摩根士丹利预计，2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。摩根士丹利也预计，MSCI会将A股的纳入因子在未来5~8年间会提升至100%。

外资逐步影响中国市场风格

随着MSCI、富时罗素等全球指数纳入A股，被动型和主动型资金都将持续流入中国境内市场，到2020年底，外资占A股流通市值的比重有望接近10%-15%，不弱于公募基金和保险资金的合计量。因此，研究外资机构的操作模式就显得非常重要。

吴照银对记者表示，从过去外资进入其它地区股市以及最近外资进入中国内地市场的操作风格观察，可以发现买入方式是一种“推土机模式”，即选好标的后持续买入，而不顾市场整体状况以及上市公司的短期波动，这可以参考外资近两年买入中国内地的消费白马股的操作风格。“当然一旦外资想出货，基本上也是一种反向的推土机模式，直接往下推。这种模式显然与我们所熟知的试盘、吸筹、震仓、拉升、诱多等模式完全不同，显得干脆、直接，中国境内投资者需要快速掌握这种新的操作模式。”

此外，外资所选的标的更注重长期，业绩稳定的消费股以及一些行业龙头是其配置的主要品种，这与中国境内投资者所喜欢的底部反转的“妖股”、市值较小的成长股、爆发力强的垃圾股完全不同。“如果说这种选股方式和操作模式也是‘做庄’，那这更可能是长达数年甚至十数年的‘长庄’。”吴照银称。

值得注意的是，过去很多时间以来，外资密集持有的股票多为龙头大盘股，且青睐消费和医疗，例如外资持有的五大上市公司为：贵州茅台、美的、平安保险、海康威视、恒瑞医药，其实这也与外资对于A股3000多家上市公司的研究覆盖力度不足有关。未来随着MSCI将A股的中盘股和创业板纳入，外资无疑将加强对这类公司的研究投入，届时市场逻辑可能会持续变化。

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