券商股持续大涨，券商再融资环境已然生变。

2018年5月因股市持续下跌，海通证券的股价一度跌破其每股净资产。按照海通证券定增的募集规模和发行股数的上限计算，定增价为12.36元，而当年5月30日海通证券股价为10.28元，其定增价格溢价近两成。2018年一季度末海通证券每股净资产为10.35元。

彼时上海一位基金经理曾告诉第一财经记者，定增融资的做法更多按照市场多日的平均价格发行，一般可打九折左右。然而，当时海通证券的股价格低于其每股净资产的账面值，若按此融资可能会有国有资产流失的嫌疑，因此海通证券此融资计划若要顺利推进，或需等待市场环境转好才能实现。

时过境迁，券商股迎来大反转。“在股市高位上市公司再融资意愿更强烈，即在同等的募资目标下，在“牛市”中进行再融资对公司股份的摊薄更小。” 沪市某大型券商定向增发分析师。

比如，按照定向增发的要求，其发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的90%与发行前公司最近一期每股净资产值的较高者。华泰证券2018年进行的再融资其发行价格为13.05元，当时询价截止日前20个交易日其股价均价为14.57元，与之形成鲜明对比的是自2019年春节以来连续16个交易日其股票均价为20.8元。

值得注意的是广发证券再融资提案已于2018年12月27日获得证监会的核准和批复。前述定向增发分析师对第一财经表示，若定增提案已“过会”，下一步则可择时询价，确定定增价格。而截至目前，海通证券、广发证券、国信证券和中信建投的再融资预案还未通过证监会审核。“这还需些许时日，而它们能否赶上这波券商股的上涨期还是未知之数。”前述研究定向增发的分析师对第一财经表示。

但也有市场人士指出，券商股的涨跌和其是否推出再融资计划并无直接联系。同时，当前券商业务类型、商业模式雷同，投资者的投资兴趣并不高；在股价高企的时期确定定增价格，投资者的投资意愿会下降。

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