偏好高质量公司

目前，机构对于二季度仍然较为谨慎，2月的业绩真空期过后，也将迎来财报季。各界预计，今年盈利下调的压力较大，此前，瑞银证券预计，就沪深300而言，2019年盈利增长料为5.4%。

尽管各界担心盈利下行的冲击，提及盈利下调和低估值的博弈，陆文杰表示这仍取决于上市公司年报公布后的的盈利展望，同时他也表示，2017、2018、2019年盈利逐年降低都是确定的趋势，2018年的盈利也会有所下调，“但这已经不是特别重要了，也已经纳入了预期或在价格中提前体现，主要还是要从业绩指引中观察变化，要看企业信心有无变化、经营方案上是否有调整，可能仍有一些企业能够调升增长预期，这主要因为部分企业的管理层早前已经趋于谨慎，面对一系列新的刺激政策陆续出台，有些企业也可能变得更加乐观，因此投资者也需要变得更有前瞻性。”

“质量” 则是今年全球投资机构的关键词。“我们特别偏好高质量的公司，商誉则是典型的反面例子，如果资产负债表中一大部分都是商誉，这就是典型的低质量公司，我们非常关注这类风险。”他称。

除了盈利指引，政策效果也是外资普遍关注的。但由于春节前后的数据季节性较强、缺乏参考性，因此外资也在等待后续数据的验证。

1月新增人民币贷款和社会融资规模增量双双超预期。1月社融规模增量4.64万亿元，创历史新高。而去年12月为1.59万亿元；1月，M2货币供应同比增长8.4%，预期为8.2%。“社融数据大增部分体现了政策效果，但更重要的是看数据的可持续性和实体经济的情况。”陆文杰提及。

近期数据显示，PPI环比已进入负增长区间，1月下跌0.6%，生产资料中原材料价格同比跌1.6%，大幅拖累PPI。先行指标PMI中的出厂价格44.5，连续两个月低于荣枯线，显示制造业对工业产品涨价的预期较低；此外，今年春节期间各项消费指标增速不及往年，国内旅游客流增速及收入增速同比增长7.6%及8.2%，去年春节为12.1%及12.6%，回落4%。对外资而言，更为关键的是中国私营部门信心是否能有所提升高，需要密切关注未来相关数据能否企稳。

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