这种行情一般很短暂，并且所带来的后果难于预料。短时间里暴涨暴跌无论是监管层还是投资者都是不愿意看到的，三四年前的股灾至今仍然心有余悸，现阶段再预期以这种方式人为造成一轮牛市行情很难想象。

因此纯粹以杠杆推动资金入场并不可取，最近虽然网传配资行情再起，但实地调研发现真正的配资行为仍然不活跃。从场内融资数据也可以看出，每天的融资余额增加并不显著，7000多亿元的融资余额和最近几天每天几十亿的融资增量很难看出杠杆资金跑步入场。

回过来分析从2019年初以来两个月的上涨行情，一个重要因素即海外资金的大举入场非常值得注意，1月份北向资金（沪股通加深股通）达600多亿元，创月度历史新高，2月份前十多个交易日北向资金即达500多亿元，而1月份场内融资余额却减少了200多亿元。

海外资金大举入场既有中国股市估值较低的原因，也有MSCI指数公司将中国A股纳入比例提高到20%的预期。在上证反弹20%、中小创反弹30%以后，A股估值洼地被填平了一部分；更重要的是MSCI将在2月底发布咨询报告，外资入场的情绪可能也会暂告一段落。

实际上就在上证大涨157点的2月25日，北向资金却一反常态，悄悄在撤出，沪股通流出20亿元。这样至少从盘面上可以看出，上证2800点以下是外资的功劳，而2800点以上却是内资接过了向上的大旗，同时外资却开始在撤退。这种切换反映了资金的分化，因而行情未必能演化较长时间。

尽管判断未必有较长一段时间的牛市行情，但是对2019年整体的赚钱效应却值得期待。其实股市赚钱并不一定非要趋势性的指数行情，结构性的分化以及阶段性的趋势更值得操作。

实际上回想过去十年的行情，除了2011年和2018年的投资机会较差外，其余年份都有较好的操作机会，比如2010年小市值股票爆发（当年上证指数却下跌14%）；2012年一季度和四季度的阶段性机会；2013年中小创大涨（当年的上证指数也很平淡）；2014年底的金融股暴动（同期中小创却急速下跌）；2015年中小创疯狂（金融周期股却很沉寂），2016、2017年是白马股的春天，中小创却连续杀跌。因此判断行情是否牛市其实并不重要，如果执着于此，可能多年未必有一次，却又放弃了过程中的诸多机会。反过来，即使是指数牛市，如果板块选择错误，最终大概率是只赚指数不赚钱。

相关报道: