上证指数一天一百多点，两市成交量一万多亿，股民脸上出现了很久违的笑容，网传有营业部因插队开户打架，场外配资重新火爆。为什么刚过春节行情突然爆发？有人说“天下苦秦久矣”。这代表股民对长期苦闷行情的集中宣泄，因而行情爆发力强、发展迅速，但是持续性未必长久，或说要达到牛市的级别，尚需要冷静分析。

从表象上看，市场要想形成一次较长时间的牛市，需要酝酿很长时间，即指数底部要长时间横盘，筹码要进行充分的换手，在这过程中会有多次的急涨急跌，每一次急涨都有牛市的假象，每一次急跌都有可能创新低。股民备受煎熬，欲罢不能，涨跌都很苦闷，最后每一次上涨不是兴奋而是提心吊胆，每一次下跌不是害怕而是麻木不仁。但是目前股指经过2018年的大幅杀跌就快速拉起，似乎横盘时间不够，而更像是盘整中的急涨，后续未必能够持久。

这种表象逻辑的背后是，要形成一轮较长时间的牛市行情，通常需要经济基本面支撑，即企业盈利需要见底且至少能稳定。

但是目前从宏观经济角度看经济似乎尚未见底，且PPI（工业品出厂价格）仍在趋势性下行，这样名义GDP仍在下滑，与名义GDP正相关的企业盈利难以预期见底企稳。

仅仅是中小创由于2018年第四季度的商誉减值导致其业绩大幅下滑，通过这种财务洗澡的方式让业绩见底（也正是这个原因，中小创这一波的反弹力度很大，并且后面即使大盘调整，中小创在一定时间内创新低的可能性也较小）。

当然还有一种原因可以让市场出现牛市，即经济下行但货币很宽松，并且监管部门鼓励资金入市，比如扩大杠杆融资，推动场外配资等，类似2014年底到2015年上半年间短暂的杠杆牛市。

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