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一财研选|业绩下滑预期已消化,机器人板块处低位布局良机!

2019-02-26 09:16:38    第一财经  参与评论()人

一财研选|业绩下滑预期已消化,机器人板块处低位布局良机!

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2019年2月25日目录

►业绩下滑预期已消化,机器人板块处低位布局良机(国金证券)►面板业进入新一轮周期,盈利能力与估值弹性巨大(国信证券)►两大顶层设计和行动方案出台,教育产业蓄势待发(方正证券)►利好推动市场持续上涨,熊尾牛头阶段应积极参与(策略研究)►百多个股获买入评级推荐,电子板块热点频出受关注(研报统计)

1.业绩下滑预期已消化,机器人板块处低位布局良机(国金证券)

截至2月24日,53家机器人公司有39家公司发布业绩预告。15家净利润为正增长,12家净利润负增长,8家净利润为负,4家净利润增长/下滑未定。

国金证券认为,业绩下滑主因之一是自动化需求下降。预计2018年中国工业机器人销量增速在9.9%,相比2017年大幅降低。从日本机器人销量数据看,2018年三、四季度也连续两季度销量下滑。但国产化率从27.39%增长到28.60%,2018年日本对中机器人出口下滑40%,国产竞争力在提升。

一财研选|业绩下滑预期已消化,机器人板块处低位布局良机!

业绩下滑主因之二是商誉减值等资产减值。上市公司介入机器人业务领域多通过并购方式,2018年大量并购系统集成标的首当其冲受到需求疲软影响,业绩下滑严重。叠加商誉新规,上市公司对亏损的并购标的计提大额商誉减值。另外,在市场疲软影响下,企业应收款、存货金额较高,计提较大减值准备。共计13家企业计提较大额商誉减值/资产减值,占比33%。

国金证券认为,业绩下滑预期已被消化,板块处于低位布局良机。国金机器人指数及国金机器人核心20指数2018年跌幅37%左右,估值回调超30%。2018年业绩下滑已被预期充分消化,充分反映到估值下调。2019年两指数企稳回升、开启反弹行情,截至2月22日涨幅为20.21%和13.44%。

一财研选|业绩下滑预期已消化,机器人板块处低位布局良机!

国金证券认为,一方面,我国工业机器人密度仍旧较低、5G不断落地等利好因素,2019年机器人行业将开启新一轮景气周期;另一方面,2018年数据显示机器人国产化率不断提升,国产竞争力不断提升,2019年机器人行业将进入外资降价、内资提质的内外资实质化竞争阶段,利好内资进一步提升市场份额。

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