另一个例子是当年香港的“迷你债券”。尽管被冠名为“债券”，其本质却不是债券，而是以信贷违约掉期（CDS）为目标的金融衍生工具，属于高风险金融投资产品。早在迷债流行至香港前夕，一些外资行的职员也向一些香港的对冲基金推销过此类产品。有一家宏观对冲基金的当家人说，自己曾经让研究员很认真地看过一份厚厚的迷债产品销售说明书，发现问题很严重。

他的这位研究员是从美国高校聘请的金融计量学博士，花了近一周时间才看完厚厚的产品定价介绍。经过计算，发现发行商的估值模型存在大量的错误，而且该产品利用了多层复杂的嵌套模型，这意味着，如果其中有一个步骤计算错误，后续的计算结果就会出现很大问题。

从这个例子不难看出，类似的产品只有实力雄厚的对冲基金才有实力去“纠错”，普通人根本无法投资。因此在买卖另类投资产品的时候，对背后的管理团队进行深入调研考察，是绝对有必要的。

第二，另类投资极有可能会面临流动性问题。

除ETF、房地产REITS、贵金属、农产品、原油等主流投资产品外，大部分另类投资品种未必有完善的市场，流通性较差。流动性差的产品，往往意味着回报波动也会较大，因此投资人也要自行判断，是否愿意承受这样的波动性。

以在香港上市的预托证券为例，由于其成交量普遍处于极低水平，即使名义上资产有所增值，投资者也可能需要以较大的折让才能卖出，最后可能反而得不偿失。

如果是房地产项目、艺术品和收藏品、一般股权私募基金等，退出周期都会相当长，通常都是以年为计算单位，这对于对资金流动性要求比较高的投资者来说，就会形成比较大的风险。

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