从2016年12月起美联储加息进入快车道，2017年9月20日，美联储宣布从当年10月开始按计划缩减资产负债表规模，采取被动缩表方式逐步减少到期再投资。最新数据显示，美联储的资产负债表规模已经缩减4020亿美元，降至4.0580万亿美元。如果美联储现在暂停加息和缩表，摆在鲍威尔面前的局面与当时的伯南克有很大的差异，2008年初联邦基金利率为4.2%，资产负债表为9150亿美元。如今联邦基金利率区间为2.25-2.5%，资产负债表规模已经扩张了近四倍，留给美联储的政策空间已相对有限。

同时美联储面临的经济环境与11年前大不相同：劳动力市场接近完全就业（失业率4%，申请失业金人数处于历史低位），企业债规模刷新历史纪录债务质量有恶化趋势，政府赤字近10万亿美元（增长率仅为金融危机期间的一半），处于史上第二长经济扩张周期中，房屋、汽车及耐用品需求有所下滑，生产力增长踌躇不前……因此不少观点认为目前美国经济可能正处于经济周期末端，从繁荣向衰退转变的阶段，特别是去年12月初多次出现长短期美债收益率倒挂的情况。野村证券美国首席经济学家亚历山大（Lewis Alexander）此前回复第一财经记者时表示，随着特朗普税改利好效应消退，美国经济中长期不确定性正在增加。穆迪首席经济学家赞迪（Mark Zandi）预计，税改等财政刺激措施的效果将在2020年完全释放完毕。

最新公布的数据也加剧了对近期美国经济的担忧，代表假日季销售的美国12月零售数据下滑1.2%，创2009年8月以来最大单月跌幅，美国1月工业产出环比下滑0.6%，加之联邦政府刚经历了史上最长停摆，一季度美国经济表现面临压力。

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