然而1月份的信贷数据到底能否刺激A股行情？

情况或类似2013年

上海半夏投资创始人李蓓在其微信公众号中表示，跟2019年1月最为类似的，是2013年1月的超预期“天量”信贷。

“在我从业以来的记忆里，上一次可以与此次1月信贷超预期相提并论的，是2013年1月，当月社融增量2.5万亿元，当时社融增加的强度和现在基本相当，也是股票、商品共振上涨。2013年2月后商品、股票持续下跌近半年。”李蓓称。

李蓓表示，2013年和2019年1月的社融增速水平，放在10年里看，也就是平均水平，并不突出。2009年则不一样，是过去10年中最高的，远高于其他年份的平均水平。从信贷结构和流动性变化的角度来看，2009年1月类似于2013年1月，而从总需求和企业盈利下滑周期的角度看，比2013年1月更偏早期，后续压力更大。今年上半年无论商品还是股票，价格表现可能跟2013年上半年类似，不排除更差。

沣京资本管理（北京）有限公司投资经理吴悦风则认为，虽然2013年上半年市场有明显跌幅，但并没有想象中的那么惨淡。即使不考虑下半年市场的回暖和创业板的结构性行情，指数直到当年5月初以前，并没有任何明显的回调。经济方面，在经历了2012年8月一次探底前后，央行在2012年6月7日与7月6日两次降息，成功对经济形成托底。2013年1月的“天量”信贷，其实一方面是两次降息的效果体现，另一方面也是低基数在起作用。

不过2013年也有值得吸取经验之处，那就是政策的一贯性、稳定性和可预期性才是促进经济和市场企稳的关键因素。一旦预期引导不足，政策方向出现摇摆和不坚决，那么最坏的情况下可能会形成类似“钱荒”那样的黑天鹅事件，这才是目前市场比较大的潜在风险。吴悦风称，在目前外资暂时占据优势力量的市场，投资者要关注，他们怎么看待个股，认为的合理价格区间在哪里，会在什么地方开始“止盈”。决定因素不再是外资历史流入量，而是A股合理的价值中枢在哪里，这才是决定外资资金流动性的关键。

相关报道: