由此成为社融增速出现一定程度下滑的原因之一。央行数据显示，2018年社会融资规模存量同比增长9.8%，2017年末这一数据为12%。去年社融增速持续的下滑主要是委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票等表外资产增速的下滑所致。

但这成为了一些人士认为资管新规过于严厉的原因。

近期，在北大国家发展研究院的论坛上，北大国家发展研究院院长姚洋表示，“资管新政的方向是正确的，但不能把影子银行的所有创新都一棍子打死。”他认为，影子银行是表外业务，没有资本充足率的要求，是实体经济、民营企业，包括地方城投等获得资金的一个市场化渠道，一旦按要求全部转回表内，就要受到资本充足率的制约，银行的融资放大器作用马上骤降。

陶玲对此表示，“资管新规从来就没有一棍子打死影子银行，从来没有说不让投资非标，资管新规允许公募资管产品投资非标资产，但投资非标应当期限匹配，不得多层嵌套，符合金融监管部门对非标的监管要求。”

事实上，在资管新规出台前，银行发行了大量的刚兑资管产品，期限错配，资金池运作，多层嵌套，且投资端却投向了很多国家宏观调控领域或限制性行业。例如，房地产、产能过剩、地方政府融资平台等，这成为了资管新规出台的初衷，即要防范和化解不合规影子银行的巨大风险隐患，引导资管产品回归本源，发挥直接融资功能，满足实体经济的融资需求。

目前，影子银行的规模已经出现一定程度的缩减。但陶玲表示，缩减的这部分主要是多层嵌套和通道业务，应当说基本上在我们预期之内。资管产品的总规模没有出现断崖式的下跌。此外，“从银行的统计看，银行的非标投资基本上稳定在理财投资总资产的15%左右，并没有出现一棍子打死了，什么都不能干”。

相关报道: