当前，国际上使用最广泛的三大债券指数为彭博巴克莱全球综合指数、花旗全球政府债券指数（World Government Bond Index，WGBI），以及JP摩根全球新兴市场多元化债券指数（JP Morgan Global Emerging Market Bond Index Diversified，JPM GBI-EM Div）。

复盘2018年的外资机构持有人民币债券的情况，用“涌入”二字也不为过。截至 2018 年年末，境外机构共持有人民币债券1.73万亿，年度增速达 51%，外资在全市场中占比水平为 2.24%，在国债市场中的占比已升至 8.04%，全年抬升超过3个百分点。

招商宏观的研究也发现，从持有存量的结构来看，国债占63%、政金债占21%、同业存单占11%，国债占比相较 2017年年末提升了 10 个百分点。一个很简单的推论便是，国债是 2018年外资买债的绝对主力标的，这与2017年外资边际上更多增持同业存单有着明显差异，彼时可能更多受到了“债券通”开通的短期刺激，也在侧面上印证了目前进入的外资仍以配置型为主这一判断。

从增量的角度来看，对国债的增持占了全年增量的 84%，对政金债的增持仅占7%，全年热情并不高，2018年不断下行的隐含税率削弱了政金债的性价比，而同年11月免税政策的落地才解除了这一约束。

债券通的“通车”也加速了债市国际化进程。招商宏观表示，“债券通”开启未满 2 年但作用明显，2018年约有41%的净增持通过“债券通”实现，而 QFII/RQFII 以及CIBM（中国银行间市场）等渠道的作用边际减弱。资产配置方面，人民币债券资产占外资持有人民币金融资产的 35%，已成第一大类。

此前，德银中国固定收益策略分析师刘立男也对记者表示，2018年7月3日正值债券通正式开通一周年。截至同年6月底债券通帐户数量为356个，其中过半由国际机构投资者设立，并且地域分布广泛，包括新加坡、美国、英国、爱尔兰、德国、法国、卢森堡、澳大利亚、日本、韩国、迪拜等国家和地区。债券通交易日益活跃，尤其是6月交易量环比上升97%，达1299亿元人民币，创下债券通正式开通以来的单月最高纪录。其中57%为境外投资流入。

相关报道: