上市险企开门红预售依然承压，原因何在？招商证券分析称，是因为大额的年金保单销售不振，同时保险公司调整产品策略。中金固定收益研究团队表示，在过去的一年里，险企不断升级保障型产品，产品结构转向期限更长的期缴保费产品。这种转变延长了寿险的负债久期，提供更稳定的现金流，避免短期赎回保单的流动性压力，使开门红进一步平缓。此外，居民收入放缓对消费性寿险和财险的冲击也比较大。

弱化短期收益目标

始于上世纪90年代的保险业“开门红”如今已走过20多年，由于往往采取大量激励措施吸引客户，因此成为保险公司的一个重要销售时期。

根据海通证券数据，由于储蓄型产品件均保费可观，开门红阶段在全年保费的占比很高，部分年份1月保费收入占比高达25%左右，而一季度保费占比甚至可达到50%左右。1999-2017年，行业1月、一季度人身险保费收入占比分别由6%、20%上升至26%、48%。

在经历了“开门红”的飞速增长之后，近两年随着行业的转型和政策调整，开门红也进入了转型期。中金固定收益研究团队表示，2018年开始开门红的重要性和力度下滑，主要是2017年10月“134号文”执行后险企准备不足；而且过去开门红的成因主要是理财型的万能险冲规模在年初销售，而这已经被134号文阻碍，转向长期保障型产品，而保障型的时限更长，保费和价值的实现在时间上更均衡，开门红也被迫淡化，过去1月保费同比冲高的现象在2018年初消失。

第一财经记者整理银保监会数据发现，相对于前几年开门红高速发展阶段1月保费占比的上升趋势，2018年1月原保险保费在全年中的占比从2017年的28.87%降至21.33%。

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