“近期一级市场投标资金量巨大，非银机构还是拼不过银行，”某券商资管自营交易人士对记者表示，银行是地方债最大买家，地方债近80%资金来自银行。

资产荒之下，去年还对地方债不太感冒的机构如今已转入“抢购模式”。某四大行旗下保险资管投资负责人对第一财经记者表示：“我们都在和银行抢，其实地方债一开始配置最多的是险资，因为险资对流动性的要求不高，而且相比同期国债，地方债在利率上又有40BP的优势。”

根据现行规定，地方债发行利率区间下限为不低于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值。地方债发行利率比下限高40BP，意味着票面利率至少比同期限国债高40BP。

去年第三季度，地方债发行放量，当时就有消息传出，继财政部8月14日要求加快专项债券发行进度后，监管层也对发行利率做出指导，要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前5日均值至少上浮40BP。而后，江苏、浙江等地发行地方债齐刷刷较基准利率上浮40BP。最新发行的地方债也纷纷遵照这一逻辑，例如“19河北债02”，发行期限10年，票面利率为3.51%。而1月25日，中债提供的10年期国债收益率是3.14%。

1月29日，有业内人士对媒体提及，当日招标的江西地方债投标利率区间下限将按上浮25~40BP点执行。

更早前，为了推动地方债的顺利发行，有消息传地方债风险权重有望从原来的20%降至零，但该消息最终未被证实，加之当时市场对于国债、国开债的投资兴致正浓，地方债因此并未受到太大关注。早在去年三季度，某银行资管部投研人士还对记者表示，银行资本金受限，外加地方债的风险权重并没有降至零这一优势，地方债的认购情况如何不能确定。

“去年以来，国债收益率已经下行了一波，目前国债出现回调，在债券供给加大的情况下，国债波动很可能会加剧，因此地方债也受到关注。”瑞银资管债券基金经理楼超告诉第一财经记者。

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