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对于2019年的债市行情,杜才超认为应先看社融增速再做判断。“社融增速起来之后,我们会看到经济数据有所企稳回升,之后货币政策会从偏松转向中性或偏紧。从社融增速起来到经济数据起来,会有比较宽裕的时间点供你降低久期或仓位,所以我们要等社融数据起来之后,在右侧再做减仓操作更为合适。”
1月15日,央行发布2018年12月金融数据,12月新增人民币贷款10837亿元,同比多增4995亿元,新增人民币贷款略超预期。但社融增速下降的趋势没有改变,12月社融同比增速降至9.8%的历史低位。
流动性方面,杜才超认为今年的流动性还是在合理充裕的水平,有可能继续降准或降低公开市场操作利率。对下半年还不太确定,要看基建、地产等各项刺激政策发力之后,后面的货币政策是不是趋紧。
“我觉得现在这个时点信用债优于利率债,所以组合会精选一些信用债,利率债部分参与的频率可能不像去年那么多。去年就算某个时点没有挣到钱,但是持有利率债,绝对收益也不错,今年这种情况就不太行了,拿利率债可能会有一定的机会成本损失,所以操作频率没有去年那么高,往往等有调整之后再操作。”杜才超进一步表示。
附:杜才超对2019债市的十大预测
1.十年国债利率会破3%,至少近期还是会继续下行
2.全年会降三、四次准备金率,1月4日宣布降准1%后,未来至少还能降两次左右
3.可能会降公开市场操作利率,现在公开市场利率相对于实际利率有点偏高
4.经济有可能会在二季度触底
5.今年CPI高点应该不会突破3%,在2%出头的温和通胀
6.PPI有可能会转负
7.今年地方专项债供给可能会超过2万亿
8.地产政策可能会进一步放松
9.人民币汇率有可能随着经济继续下行破7
10.美联储加息周期有可能在今年结束
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