2008年，受全球金融海啸、世界经济衰退影响，中国经济实际增长9.7%，较上年回落4.5个百分点（见图1）。当年，海关口径的外贸出口较上年增长17%，进口下降18%；顺差2981亿美元，增长13%，该顺差规模直到2014年才被超过（见图2）。同期，国际收支口径的货物贸易出口增长19%，进口增长21%；顺差3599亿美元，增长15%，该规模直到2014年才被超过（见图3）。

2015年，中国经济实际增长6.9%，较上年回落0.4个百分点（见图1）。当年，海关口径的外贸出口较上年下降3%，进口下降14%；顺差5939亿美元，增长55%，该顺差纪录保持至今（见图2）。同期，国际收支口径的货物贸易出口下降5%，进口下降13%，顺差5762亿美元，增长32%，该顺差纪录保持至今（见图3）。

二、2018年最后俩月外贸表现显示中国贸易顺差呈现扩大迹象

相关性分析的结果显示，2008至2017年危机以来的十年间，中国与世界经济增速差异的变化与中国外贸进出口差额（海关口径）变化成负相关，相关性达到-0.655。也就是说，中国经济增速高于世界经济增速是常态，但当中国与世界经济增速的缺口收窄时，通常当期中国外贸进出口顺差会较上年扩大（见图1和图4）。其原理是，中国出口对外需敏感、进口对内需敏感，当外需扩张的速度大于内需，或者外需萎缩的速度小于内需时，出口表现大概率将好于进口，进而导致外贸进出口顺差扩大。

图4：中国同世界经济增长的差异与中国外贸差额变动（单位：个百分点；%）

数据来源：国家统计局；海关总署；国际货币基金组织；WIND；中国金融四十人论坛

（注：相关性分析的方法为：如果中国与世界经济增速差异较上年扩大取“1”，收敛则取“0”；如果中国外贸进出口顺差较上年扩大取“1”，收敛则取“0”。）

据海关最新统计数据显示，以美元计，2018年，中国外贸出口较上年增长10.2%，进口增长15.9%，由于进口增速快于出口，进出口顺差3566亿美元，下降15.0%。其中，11-12月份，出口累计同比增长0.3%，进口下降2.3%，进出口顺差1018亿美元，同比增长10.3%（见表1）。

表1：2018年中国外贸进出口同比表现（单位：%）

数据来源：海关总署；WIND；中国金融四十人论坛

最后两个月的中国出口增速较前10个月回落12.3个百分点，下行趋势较为明显。11至12月份，中国对美出口同比增长3.1%，较前10个月回落了9.5个百分点，而对非美出口下降0.4%，回落了13个百分点（见表1）。所以，更为可信的原因是，全球金融环境紧缩叠加贸易局势紧张导致的世界经济增速放缓、外需趋于疲软所致。2018年10月初，国际货币基金组织将2018和2019年世界经济增长预测值均下调了0.2个百分点；早些时间的9月底，世界贸易组织将同期全球货物贸易增速分别下调了0.5和0.3个百分点。

最后两个月中国的进口增速较前10个月回落22.5个百分点，下滑更为明显。其中，中国自美进口同比下降30.7%，较前10个月回落了31.3个百分点，而自非美进口增长0.4%，也回落了20个百分点（见表1）。因此，更为可信的原因是，继第三季度中国经济增长6.5%，降至2009年第二季度以来的新低后，第四季度经济下行压力进一步显现，内需减弱，进一步抑制了进口需求（见图5）。

图5：中国主要经济指标（单位：%）

数据来源：国家统计局；WIND；中国金融四十人论坛

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