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硬科技到底如何才能在科创板上市?(3)

2019-01-10 17:18:40    第一财经  参与评论()人

所以,如果财务指标主导上市条件,科创板一定需要把注册制进行到底——否则没有审批的依据,没有一个客观的指标说这个企业是真的硬科技,现在没利润,将来一定有利润,监管部门可以批准;另一个企业貌似也是硬科技,但将来赚不了钱,监管部门不可以批。

重产业,轻会计

有一家企业,收入1.0亿,毛利率75%,销售和管理费用等成本30%,扣掉这些,还有4500万的利润。然而,公司每年研发投入5000万,于是公司会亏损500万。不符合上面说的科创板上市条件。

但是这家企业是真的硬科技,他们的医疗产品全球仅有四家能做,国内只有他们一家能做。因为产品还处于销售初期,市场没打开,所以收入尚不高。企业需要不停投入研发,国外竞争对手会每年投入1亿美元研发。如果他们为了追求利润,追求好看的财务报表,而削减研发费用,会被对手很快甩开。

如果以会计指标看,它在2年内难以做到2亿收入,上不了科创板。但这样的企业,投资机构看好、企业有上市融资需求、股民想参与的需求应该也很大,交易所应该让这些企业上市,融通资金,支持创新,满足各方需求。

事实上,过分看重会计报表,害了A股,反而是A股总是业绩变脸的主因。因为,财务会计指标代表的是历史。

在A股原来的审核模式下,财务会计审核的核心是:报表要好看,要财务持续增长,成本费用比同行业低,要不能有任何瑕疵。

在科创板下,以信息充分披露为核心的注册制,财务审核的核心是报表是否符合规范披露,而非报表是否“好看”。青春痘是成长的烦恼,需要披露长痘了,不好看不要紧,这就是青春。

只看历史,不管未来,过去完美的会计报表,不能说明将来也会好。公司产品战略、长期技术竞争力、团队投入度和管理能力,才是优质公司基业长青的根本。非会计指标的判断,需要更专业的产业背景和专业产业投资人贡献力量。

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