第三，市值超过20亿元，最近一年营收超过3亿元。

第一个条件合计5000万利润，比创业板的1000万利润“形式”条件要高。最后的实质条件会比创业板还高。相信会把很多处于成长期的科创企业排除出去。

条件二和条件三比创业板有创新，不看利润了，只要收入有一定规模就可以。

从传统财务的角度，利润是金标准，企业要赚钱才有价值。很多公司在成长早期持续亏损，评估早期企业的价值，主要看收入或其他体现企业价值的指标，如互联网公司看用户数、看交易量。

成长型科技企业的最大特征是不追求当期利润，把资金用于扩张和发展，以获取将来的更大成长。收入是风险投资基金对高速成长公司评估的最关键财务指标。

根据笔者的经验，已经有较高收入（2亿以上），但尚不盈利的科技公司，大致有四种情况：

模式创新型，需要烧钱获取客户，获取规模经济，收入很高，但成本也很高，期待未来赚钱；

单产品线技术创新型，收入不足以覆盖巨大的固定成本开支，需要时间等待收入的增长覆盖成本的增加；

多产品线技术创新型，一个产品产生的利润不足以覆盖新产品的投入，导致公司整体亏损；

商业模式不完善型，公司产品虽然技术很硬，但毛利率低，确实不赚钱，实实在在亏损。

第一类公司是模式创新型，不是科创板的重点，排除。第四类是已经证伪或暂时证伪了的硬科技公司，也排除。所以，按此标准，科创板支持的重点是第二类和第三类企业。

第二类和第三类企业的共同点在于，未来是否能赚钱尚不确定，投资人的判断必定是主观而仁者见仁智者见智。这是专业投资机构也干不好的事。

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