根据庄信万丰披露，国五系统采用SCR（选择性催化还原）+ASC（氨逃逸捕捉）的组合，而国六采用DOC（催化氧化）+CSF（颗粒捕捉，又称DPF）+SCR+ASC的组合；国六排放催化系统的重要变化来自大体积部件DPF（CSF）的加入，新部件的加装有望拉动基础载体蜂窝陶瓷需求。据测算，若柴油货车全面推行国六，带来的国内蜂窝陶瓷市场增量有望达到26亿元。

在有望受益的产业链相关公司中，兴业证券重点推荐万润股份（002643.SZ）、国瓷材料（300285.SZ）。万润股份沸石分子筛前期受益欧VI推行快速放量，而近年来则有望受益国六排放标准的执行及新产能的逐步投放，成长空间广阔；国瓷材料则是国内新材料领域的平台型企业，受益于国六排放标准局部提前实施、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行，未来蜂窝陶瓷业务有望成为公司重要的业绩增长点。

3.年度销量首次负增长，汽车产业碰到天花板了吗？（财通证券）

2018年汽车行业景气度总体低迷，自7月开始连续5个月销量同比负增长，全年销量同比下滑3%。

21世纪初汽车开始进入中国家庭，中国汽车行业经历两个发展阶段：①2001～2010年行业复合增速高达25.3%的高速增长期；②SUV需求爆发推动的2011～2017年复合增速7.7%的中速增长期。结合中国汽车普及率和海外成熟市场发展历程，财通证券认为中国汽车产销规模仍有较大增长空间，以年度销量首次负增长来推断中国汽车销量见顶的观点过于武断。当然，首次年度销量负增长的到来也预示着行业进入第三发展阶段，即进入年复合增速2%～3%的低速增长期。

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