2018年度已落下帷幕，A股上市公司也正忙着预告年终“成绩单”。在正式披露年报之前，业绩预告与业绩快报都是市场关注上市公司业绩的重点途径。

Wind资讯数据显示，截至1月6日19点，A股市场共有1244家上市公司对2018年度业绩进行了预告，其中预喜的共有803家，占比64.55%；而预计业绩同比减少或亏损的上市公司有369家，占比为29.66%；另有72家上市公司业绩为不确定状态。

透视上市公司预喜背后的原因，除了因自身主营业务的增长之外，并购重组并表、投资收益增加、政府补偿、出售旗下子公司或者房产等也为上市公司增厚业绩的“法宝”。这其中，预期净利润同比增幅在10倍以上的公司中，业绩暴增的原因则多来自于主营业务之外。

商誉减值风险无疑是2018年难以避开的一个话题，这也成为多数预亏或预计业绩同比大降的上市公司心头之痛。除此之外，主营业务利润减少或者亏损、应收账款逾期形成减值计提、投资亏损增加、成本上升等也成为一些上市公司预计“成绩”较差的原因。

逾六成公司预喜

在803家预喜的上市公司中，预增的上市公司有257家，续盈的有163家，扭亏的有66家，略增的有317家。这其中有744家公司披露了相关的具体数据。

以净利润规模来看，已披露相关数据的公司中，按照这些公司预计的净利润金额下限，预计2018年度最低净利润在10亿元以上的公司有63家，50亿元以上的则有7家，这其中海康威视（002415.SZ）和宁波银行（002142.SZ）拔得头筹，预计最低净利润均在100亿元以上，洋河股份（002304.SZ）、苏宁易购（002024.SZ）、荣盛发展（002146.SZ）、三钢闽光（002110.SZ）、分众传媒（002027.SZ）5家公司的最低净利润也均在50亿元以上。

净利润同比预增幅度方面，上述7家公司中，苏宁易购预计同比增长80%~90%，位居首位；分众传媒预计同比变动幅度为-3.41%~3.25%，表现最弱；其余5家公司预计净利润至少同比增长10%或者20%以上。业绩变动的原因方面，这7家公司的业绩预增均主要得益于主营业务的增长。

不过，在已披露净利润预期数据的一些公司中，预计净利润同比暴增的原因则多来自于主营业务之外。中科新材（002290.SZ）、三特索道（002159.SZ）、天润数娱（002113.SZ）、雅戈尔（600177.SH）预告的净利润同比增幅最低在10倍以上。另外，濮耐股份和川润股份预计净利润同比增幅上限在10倍以上。这其中仅有濮耐股份业绩增长是完全来自主营业务。

中科新材在2018年三季报中预计，2018年全年净利润同比增长36倍~37.5倍，主要原因在于2017年度可供出售金融资产大额计提减值导致2017年度净利润基数较低，另外2018年度家电外观复合材料业务及商业保理业务均略有增长。雅戈尔与此类似，因为2017年度计提了大额的资产减值损失，而2018年度计提的损失大幅减少，以至净利润预计同比增10倍以上。

三特索道和天润数娱则是因为资产出售与收购而业绩大增。前者主要是因为转让子公司股权获得投资收益，且通过关停并转让部分子公司减少损失，主要盈利子公司业绩增长。后者则是因为合并收购的两家公司导致业绩增加。川润股份净利润同比大增的原因之一为，闲置资产处置对业绩产生较大影响。

除上述6家公司外，还有121家上市公司预计2018年度净利润同比增幅在1倍以上，这其中，净利润同比最低增幅在5倍以上的还有10家。

第一财经记者统计发现，这127家净利润同比增幅在1倍以上的公司分为预增和扭亏两类，其中扭亏类的公司有57家，占到总扭亏数量的逾8成。

综观这些扭亏的公司业绩增长的原因，除了因自身主营业务的增长之外，还有并购重组并表、投资收益增加、政府补偿、出售旗下子公司或者房产等方面的原因。

从预喜的上市公司所处行业来看，化工、机械设备、医药生物行业预喜的公司数量较多，均在70家以上；电气设备、轻工制造、计算机等行业的预喜上市公司数量则在40家以上。

商誉减值之痛

预计2018年度业绩同比减少或亏损的369家上市公司中，预计亏损的有141家，预计同比减少的有228家。这其中，计提商誉减值准备成为不少上市公司2018年度业绩之痛。

公布净利润预期数据的公司中，亏损金额在1亿元以上的公司有38家，其中，8家公司亏损金额在10亿以上。

这其中，中兴通讯（000063.SZ）亏损金额最大，预计2018年度首亏62亿元~72亿元之间，同比下降逾2倍。该公司业绩大幅下降主要是因为主要经营活动无法进行导致的经营损失、预提损失，以及受到10亿美元的罚款。

宁波东力（002164.SZ）和*ST华信（002018.SZ）的亏损金额次之，均预计2018年度亏损20亿元左右；雏鹰农牧（002477.SZ）、恒康医疗（002219.SZ）、猛狮科技（002684.SZ）、*ST华泽（000693.SZ）、拓维信息（002261.SZ）预计的亏损金额则在10亿~20亿范围内。

上述8家公司中，就有5家公司的亏损是因为商誉减值。宁波东力大额亏损的原因之一为，因并购踩雷，在2018年上半年时已对并购子公司商誉17.17亿元全额减值。预计2018年亏损10亿元~13亿元的拓维信息，便是因为该公司部分全资子公司预计全年盈利水平未达预期，预计商誉减值计提金额为10亿元~13亿元。此外，雏鹰农牧、恒康医疗、猛狮科技业绩亏损也有一部分是因为计划计提商誉减值准备。

以净利润同比下降幅度的预期来看，披露数据的公司中，有56家公司预计2018年度净利润同比下降1倍以上，其中21家公司预计降幅在5倍以上，包括8家公司预计降幅在10倍以上。

具体到上市公司，远望谷（002161.SZ）预计降幅最大，料2018年度净利润同比下降37倍~50倍之间。根据公告，该公司业绩大幅下降的原因主要在于毛利率较2017年下降，业务拓展和投资并购费用增长，以及财务费用较2017年增加。另外，雏鹰农牧预计净利润同比降幅在34倍以上，仁智股份（002629.SZ）和维信诺（002387.SZ）预计的降幅则分别在27倍~44倍、27倍~34倍之间。

商誉减值风险依旧是部分公司预计净利润大幅下降的原因。比如，预计2018年首亏的万润科技（002654.SZ）解释业绩亏损3亿元~7亿元、同比下降3.2倍~6.14倍的原因称，部分子公司所形成的商誉可能需要计提大额的商誉减值，所以公司预计2018年度净利润亏损。

“步入1月份，A股将陆续开展业绩预披露，其中创业板业绩（商誉减值风险）尤为受到投资者关注。”国金证券策略分析李立峰团队在近期的研报中称，创业板中的三类公司2018年年报可能面临较大的商誉减值风险，一是明确在年报预告中披露了商誉减值风险或商誉减值准备计提情况的公司；二是截至2018年三季度，商誉占净资产比值相对较高的公司；三是去年业绩承诺未完成且已经计提了商誉减值的公司，并且对该业绩承诺未完成的子公司所对应的商誉减值计提比例较低。

除了计提商誉减值准备影响净利润外，有些公司2018年度净利润不尽如人意的原因还有，主营业务利润减少或者亏损、应收账款逾期形成减值计提、投资亏损增加、成本上升、营运资金紧张且融资成本上升等。