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展望2019| 美联储由“鹰”变“鸽”,还能加息几次?(2)

2019-01-03 09:18:47    第一财经  参与评论()人

瑞信全球首席投资总监斯托尔巴尔克(Michael Strobaek)也对第一财经记者表示,期货市场预示2019年底美联储基金利率最终将低于3%。这意味着2019年还会进行2次加息,将美联储实际基金利率提高至1%左右。

他还称,虽然鲍威尔已经避开对“中性”利率提供确实估计,但市场对中性利率的一致估计值通常接近3%。因此,许多市场参与者可能会认为到2019年底,美国政策将接近紧缩。

荷兰国际集团发布的2019年全球央行的货币政策报告预期,美联储2019年加息将稳中求进。报告指出,美国薪资增速突破3%,鉴于劳动力市场持续收紧,薪资增速可能还有进一步上升空间。如果薪资增速持续上涨支撑消费支出,将会增加中期通胀压力。“整体而言美国经济在2019年仍将放缓,但通胀仍有可能持续超过目标,因此,美联储2019年可能加息3次。”

但也有些机构人士对于美联储加息的预判依旧“鹰派”。森博格投资管理公司总裁及首席执行官布雷迪(Jason Brady)就对第一财经记者表示,美联储的双重使命来自国会,而非总统,其需要实现可持续的低失业率和2%左右的通货膨胀率这两个目标。虽然美联储喜欢参考的PCE通胀指标目前上涨至1.8%,但将食品和能源价格也计入的整体CPI为2.2%。

“根据泰勒法则(Taylor rule),鉴于目前的失业率和通胀率,联邦基金利率现在应该为4.5%而不是2.5%。”基于此,他告诉记者,美联储在2018年12月议息会议中,不应将2019年的加息预期从3次调降至2次。虽然美联储需要“依赖数据”,但它也必须具有前瞻性,不轻易受到市场情绪的影响。

“事实上,市场和风险资产走势经常会偏离经济或企业的基本面。市场不应该期待美联储忽视基本面而仅因为资产价格下跌而立即暂停加息或降息。波动性可能令人不安。但它可以带来更合理的,虽然不一定是有吸引力的资产定价,从而更好地反映基本面和未来前景。”他称,“而且资金泛滥导致的估值泡沫与加息所带来的市场波动一样令人不安。实际上,长期投资者应该欢迎这种周期性的动荡,因为其能创造(投资)机会。”

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