上图反映的是从1990年到2012年，全球主要国家股市与长短债的年复合收益率对比。可以清晰地看见，放大到全球范围内，以20年为周期来判断，投资股市也是不二选择。

再回来看看我们A股（指万得全A指数）从2005年第四季度至2018年第三季度期间的年化收益率为9.9%，这个收益率水平也基本跑赢绝大多数大类资产。由此可见，股市长期上涨并非美股独有，是一种全世界普遍存在的情况。

那最后一个问题，在极端情况下股票是否依然值得持有?我们来看下二次大战时候美股的表现，（图片源自《二战股市风云录》）

这是在二次大战时，关键事件和当时美股走势的对比，可以很清晰地看到，战争阶段股市在剧烈波动以及最终创出新高的过程。可能会有人心存疑问，战胜国和战败国会否有区别？书中也提到了这点，结论是没有差别，战前的核心资产，只要没有被消亡的，战后依然会创出新高，整体股市的指数也是如此，从德意日三国的股市走势上看，都具备这种特征。所以说，即便在极端情况下，长期投资股市依旧是收益风险比最好的策略。

聊了那么多，很多人会发现，好像我说的这些和大家的感受不一样，其实原因出在短期和长期的区别，我们自身的感受大多数来自于短期市场给我们的情绪影响，而刚才列出的数据都是对于市场长期的规律总结。简单来说，每当市场极度低迷，或者说估值很便宜的时候，其实都是很好的买入机会。这也正应了巴菲特的那句话，别人恐惧我贪婪。

最后总结下我自己的观点：无论在任何极端情况下，长期投资股市，在全球范围内都是一个长期有效的方法。

（作者系资深市场观察人士）

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