国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）一场聚焦资本市场改革与发展的座谈会，使A股在当日午后出现“V形”反转。券商板块直线拉升，多家券商分秒之内大涨三四个百分点。

12月20日，人民银行副行长、金融委办公室副主任刘国强主持部分商业银行、证券公司、保险机构、信托公司、基金公司负责人座谈会，听取对当前资本市场改革发展的意见建议。

投资者在二级市场直观地表达了对改革措施的期待。在这次座谈会上，监管层明确释放了改革正处有利时机、金融部门加紧行动的信号，并提出五项具体改革安排。

“金融委具有统筹协调金融稳定之全局性职责，其协调银行证券保险期货基金信托的全面能力，是其他任何金融主管部门所不具备的。我认为，此时召开座谈会，是因为经过前期市场风险释放的应急举措后，需考虑长期制度性完善，为经济转型提供金融支持，就上升为首要任务。”兴业银行首席经济学家鲁政委对第一财经记者表示，金融委的表态，毫无疑问意味着在金融监管制度完善后，资本市场迎来了又一轮的市场化改革和创新的活跃时期。

一家参加了上述座谈会的机构在会后对第一财经记者表示，这次座谈会体现了监管层对市场的呵护。在金融委提出的五项改革措施中，有一部分是延续此前的态度，而金融委提出的“减少对交易的行政干预”、“畅通各类资管产品规范进入资本市场的渠道”两项要求，给下一步改革留下了非常大的想象空间。

再提减少交易干预

上述座谈会上，与会代表围绕着提升资本市场战略地位、完善资本市场制度、培育资本市场投资群体等方面提出了促进资本市场稳定健康发展的具体建议。会议认为，当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。

与会代表对政策的落实表示期待，认为资本市场改革已经形成高度共识，即将进入一砖一瓦的实施阶段，将加快推进。

座谈会提出，下一阶段，资本市场改革要更加注重提升上市公司质量，强化上市公司治理，严格退市制度。要强化信息披露制度，切实做好投资者保护。要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预。要借鉴国际上通行做法，积极培育中长期投资者，畅通各类资管产品规范进入资本市场的渠道。监管部门要加强与市场沟通，积极倾听市场声音。

其中“要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预”备受关注。

这并非监管层第一次提出要减少对交易的行政干预。今年10月30日，证监会曾发布“三点声明”，其中第二点就是“减少交易阻力，增强市场流动性”。证监会当时表示，要减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。

“今年四季度以来，资本市场在完善并购重组规则、释放市场活力，启动上市公司股份回购、拓宽回购资金来源，推出史上最严停复牌制度、增加市场流动性，开始新一轮上市公司退市制度改革等方面下大功夫，用市场化制度来重建市场规则体系。”北京和聚投资相关负责人对第一财经表示。他认为，金融委座谈会再次延续了监管层对市场管理方面的表态，优化交易监管及减少交易阻力有利于形成符合市场需求的监管框架和资本市场枢纽，助推资本市场健康发展。

对于直接参与市场的机构而言，放松交易监管是个令其兴奋的消息。“敏感资金会率先行动，而未来也会有越来越多的机构去尝试更多样的交易。”上海一位私募基金负责人对记者称，如果监管过严，市场可能会失去活力，所以监管层需要找到一个平衡点。

“法律法规对操纵股价、内幕交易等有相关规定，在法律法规之前再施加约束也没有必要。”深圳一家中小型公募基金负责人认为，原来对游资有限制交易的做法，未来从活跃市场角度来看这些限制的做法可能会有所放松。

资管资金入市“开正门”

座谈会提出的第四条举措也引发了市场较高的关注。会议提出，要借鉴国际上通行做法，积极培育中长期投资者，畅通各类资管产品规范进入资本市场的渠道。

“金融委提出的五条内容，都很重要，我也很关注。特别是对于听取市场声音、坚定市场化改革、培育中长期投资者等方面的要求。”鲁政委说。

他认为，从A股来看，散户氛围热衷炒作而缺乏对企业价值的关注，关键是因为钱本身的耐性，只有养老金、年金才是有耐性、长期限的钱，才会关注企业的价值。而随着人口结构的老龄化，单纯依赖债券的回报，未来可能不足以支撑。

一位老牌基金公司副总经理认为，养老金、保险资金和新兴市场的外资，是长期投资的稳定力量。“下一步可能会进一步加快养老金入市，同时放宽吸引外资进入的限制。”该人士对记者称，随着政策利好释放，预期明年股市会有机会。

在业内人士看来，监管层对资管产品入市态度的缓和，可能也预示着资管新规等相关规则也会在近期出现缓和。

“会议提出的强化上市公司治理、强化信息披露，有助于提升上市公司整体质量，培育市场价值发现功能；减少对市场的行政干预，有利于提升市场的流动性，提升估值；监管加强与市场沟通，则有助于对市场信心的修复。”北京和聚投资相关负责人对记者称，而培育中长期投资者，将直接带来增量资金，同时有利于培养市场价值投资的风格。

“从某种程度上看，政策底已现，未来政策对于资本市场的态度趋于友好，修复信心并稳定市场预期、重视市场化、提升资本市场活力、形成资本市场良好运行秩序或成为下一阶段的重点。”前述负责人称。

在中国证券投资基金业协会会长洪磊看来，此次座谈会，高层很准确地把握“市场在资源配置中起决定性作用”这一基本出发点，座谈会的主旨是让市场发挥作用，其核心体现在上市公司要自治、行业要自律、行政要监管、司法要矫正，这是一个互相递进的过程。

参加完座谈会之后，洪磊接受媒体采访时称，养老金入市的问题最为迫切，需要扩大委托试点，赋予公募基金纳入管理养老金资格，改变现有短周期考核办法。现在就可以推进相关事项。

据他透露，目前很多部门的行动已经在推进中，如监管部门减少了对交易的行政干预，相关规则也正在完善和制定。

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