无独有偶，某股份行资管部研究主管对第一财经记者表示，“其实早在前两天，我们就已经加仓了部分国开债，整体利率的大趋势还是向下的。”不过，他也表示，就明年来看，还是采取边买边看的趋势，一大不确定在于，地方债会否在两会前就放量发行，这可能对利率债造成一定挤出效应。

2018年我国地方政府债券发行临近收官。财政部19日数据显示，今年前11个月我国地方债发行已经突破4.1万亿元。作为财政政策更积极的重要表现，专项债三季度以来提速发行。专家预计，2019年地方债将继续加码发力促有效投资，发行规模或达约4.5万亿元，专项债券将持续扩容，助力交通基建等重点领域补短板。

2018年以来，政策性金融债（例如国开债）的走势强于国债，这主要与交易机构的风格有关，而这一趋势可能仍将延续。

上述股份行资管部人士对记者提及，原因在于今年证券公司的交易力量集中于政金债，所以国开债利率下行明显大于国债；而商业银行是国内债市的最大持有机构和重要的边际增持力量，但今年商业银行配置乏力，一方面因为存款增长乏力这制约了其资产规模扩张，另一方面，由于影子银行业 收缩，融资需求从银行表外回归到表内，政策引导银行增加了表内信贷投放规模，挤占可配置债券的仓位，这也导致国债表现逊于政金债。

针对明年的货币政策，机构普遍认为，全面降息可能性不高，尤其是存贷款基准利率的下调可能性不高，但降准幅度将进一步扩大，中美政策分化将持续。降准的必要性被各界公认，降准主要在于置换成本更高昂的MLF，同时也将补充外汇占款下降带来的基础货币缺口。野村证券最近将2019年的降准预期提升到了2.5个百分点，一季度100基点，其他三个季度各50基点；摩根士丹利预测的幅度更大，预计明年每季度降准100基点。

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