中信建投指出，市场担忧投资收益率不达预期造成内含价值虚高。中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿的内含价值对投资收益率的敏感度分别为0.09%、0.15%、0.15%、0.17%。在十年期国债中枢下行100个基点、200个基点的情况下，内含价值下调的比例在5%～10%，11%～20%的区间之内。短期利率下行对于上市险企内含价值可信度的影响相对有限。

相对估值法根据戈登模型，中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿合理的P/EV应为：2.13、1.88、1.75、1.63倍，与当前上市险企股价与2019年每股内含价值的比0.93倍0.68倍、0.64倍、0.64倍大幅背离。绝对估值法下，假设10年为未来新签发保单年份，新业务价值增长率为5%，合理新业务价值倍数应为7.5，当前隐含新业务价值倍数中国平安-0.75、中国太保-8.6、新华保险-6.8、中国人寿-7.4显著背离合理估值。中信建投认为，保险股价值显著低估，推荐买入，建议关注：新华保险（601336.SH）、中国太保（601601.SH）。

5.银轮股份再收吉利大单，新能源热管理龙头地位确立（天风证券）

银轮股份（002126.SZ）日前发布公告成，近期收到吉利子公司威睿电动BE12纯电平台液冷板定点通知。

吉利BE12平台液冷板定点预计2021年开始批产，公司公告预计全生命周期销售11.5亿元。车型平台生命周期一般5～8年计算，假设BE12平台规划生命周期为6年，预计批产稳定后年销售额在2.5～3.0亿元左右。假设电池冷却板产品价格区间为500～1000元区间，全生命周期平台车型销量对应115万～230万辆，按750元的中间价来估算，全生命周期平台车型销量在150万辆左右。

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