宝馨科技（002514.SZ）是国内数控钣金行业的细分龙头，市场担心公司钣金业务“天花板效应”、新业务开拓存在不确定性，而国泰君安认为，随着湿化学设备订单相继落地、火电灵活性调峰和电锅炉业务开始成为新的利润增长点，公司成长路径逐渐清晰。

公司在保持数控钣金产品领先地位的同时，持续推进节能环保领域投入。国泰君安指出，公司收购南京友智科技，依托中国环保节能装备产业平台，涉足气体流量测控系统、烟气监测和锅炉燃烧优化领域。此外，公司引进德国生产工艺，建立装备生产基地，研发用于太阳能晶硅电池片的湿化学光伏设备，进入该领域后已累计产生上亿元订单，成功开拓通威、中节能、协鑫等优质客户。

国泰君安还发现，公司与瑞典高压电极锅炉品牌阿帕尼合作，大力发展煤改电分布式集中供暖和高压电极锅炉技术。高压电极锅炉作为火电灵活调峰较成熟的解决方案，公司参与阜新和京科发电调峰项目运营，其中京科项目总投资1.22亿元，公司公告称预计年均盈利6000万元，而阜新项目总投资2.96亿元，装机容量是京科的接近三倍，未来盈利空间更大。

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