3.特斯拉业绩拐点显现，催生中小供应商扩张机会！（新时代证券）

特斯拉研发、生产和销售高性能的纯电动车、太阳能发电以及储能系统，凭借全球顶级的电池管理系统、稳定的电池供应以及超级充电桩网络，垂直的研发模式构建核心技术壁垒。正如福特汽车在二十世纪发明T型车，特斯拉也在通过产品大众化和降低成本引领新一轮变革。

新时代证券指出，受益于Model 3产能瓶颈解决和销量提升，特斯拉实现单季度最大盈利，现金流状况改善，业绩出现拐点。

2018年三季度营收68.24亿美元，GAAP净利润3.12亿美元，经营性现金流13.9亿美元，毛利率22.33%。Model S、Model X和Model 3当季销量分别为14470、13190和56065辆，其中Model 3毛利率超过20%，且在美国当季轿车市场中销售收入排名第一，销量排名第五，正处于S型产能上升曲线的斜率最大阶段。Model 3在2018年三季度最后一周的产量可达5300辆，单位产品的劳动时间环比下降了超过30%，目前已低于Model S和X，未来Fremont工厂Model 3的目标周产量为一万辆。

新时代证券认为，特斯拉正在从早期发展阶段过渡到快速成长期，因此给予了中小型供应商伴随公司一同成长发展的机会。特斯拉的供应链体系涉及三电系统、传统零部件、汽车电子、智能交互等方面，根据已有的公司公告和相关公开信息，可以得出供应商信息梳理。其中，中国本土厂商已在汽车电子、零部件的诸多领域布局，未来还有待更多中国厂商进入一级供应商切割更大的产业链价值蛋糕。

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