若从2015年6月算起，这一轮A股波动已经持续了近3年半，投资者迫切想知道：持续时间还有多长？底部又在哪里？

华林证券私人财富管理部副总经理胡宇对第一财经记者表示，目前市场还没见底，只有新股上市首日就破发，才可以确认大盘底部，投资者还需耐心等待。最终A股底部出现的时候，平均市盈率可能会低于10倍。随着A股逐步与国际接轨，市值排名靠后的公司进一步缩水的概率较大，必然会压制市场整体估值水平。“次新股大批破发才是熊市后期的标志。”他说。

回看历史，无论是2001年6月~2005年6月，还是2009年8月~2013年6月，此前的几轮A股波动均持续了大约4年时间。

值得一提的是，在这一轮的A股波动中，也有贵州茅台、中国平安、招商银行、格力电器等绩优个股创出历史新高。安信证券策略分析师陈果认为，A股的盈利结构正在变化，是上游的供给侧较强和下游需求偏弱叠加导致的。如何挖掘能够持续景气、实现业绩稳定增长的细分领域（个股）显得尤为重要。

国金证券策略分析师李立峰认为，A股权益类资产价格，在国庆长假归来后承压。在看到风险的同时也应看到一些积极的因素，比如政策转向稳增长、改革阶段性提速、进一步减税等市场焦点。“A股市场将‘乌云与金边’同存，预计A股指数有望先抑后扬，配置上看好大金融、大军工、原油产业链等。”他说。

救股市伴随稳增长

多位接受第一财经记者采访的分析人士认为，从以往的救市政策来看，如果政策仅针对股市，则只能创造一个“政策底”，而“市场底”往往要比“政策底”更低。只有真正能刺激经济的政策才能让股市真正走强。

2008年，降低印花税等救市政策虽然让疲软的市场短暂井喷，不过在全球金融危机的国际背景下，大盘还是大幅下跌到了1664点，最终在万亿级刺激经济政策下才得以大幅反弹。

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