宝信软件（600845.SH）日前发布2018年三季报预告，预告2018年前三季度实现归属：于上市公司股东的净利润同比增长约55.61%到64.88%。此次业绩预增，主要受益于公司客户所在钢铁行业需求回升及宝武整合等影响，自动化、信息化收入增加；以及宝之云IDC二期、三期项目上架机柜数量增加，收入较去年同期大幅增长。

申万宏源认为，公司三季报业绩预告超预期，再次强调公司信息化、自动化软件不是受益于钢铁行业发展，而是受益于钢铁企业整合。①2018年三季度软件业务增长受益于宝武合并，自动化、信息化软件从宝钢集团复制到原武钢的生产线；②《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》严禁新增钢铁产能，宝武集团目标到2020年生产钢材1亿吨，主要通过合并实现产量提升，将带来强劲自动化和信息化整合需求；③目前宝钢集团参股的梅山钢铁、湛江钢铁均有可能整合到宝武集团，未来仍有河钢、韶钢、攀钢等钢铁企业并入。

申万宏源指出，公司占据优质IDC资源，国内云计算产业高增快速提升公司上架率。①一线城市IDC资源紧缺，提升公司宝之云议价能力，所签订合同大都为包电合同，电费成本节省直接作为公司的利润。且四期机柜功率大幅增加，单机柜盈利能力大幅提升；②国内云计算产业持续高增，根据咨询机构IDC的数据，2Q18国内服务器出货量增长69.7%，主要来自于云计算需求。从2018年三季度开始，阿里、腾讯、华为等主要的云计算厂商主力拓展2B云业务，预计持续到2020年云计算产业仍将维持较高增速。

由于2018年三季度预告公司增长超预期，申万宏源上修公司2018～2020年利润预测为6.67/8.91/12.15亿元，分别上修幅度为11%/16%/22%。预测公司未来三年净利润CAGR为41%，参考目前市场同类公司估值水平，给予PEG0.8倍，对应2018年33倍PE，维持“买入”评级。

中信证券认为，考虑到公司IDC业务稳健增长、宝之云上架率的不断提升和四期项目逐渐投入运营、公司在国内工业互联网行业的领军地位以及其受益于国内工业互联网产业政策，上调2018～2020年归母净利润预测至6.1/7.69/9.49亿元，按最新股本对应EPS预测0.7/0.88/1.08元，维持“增持”评级。

东北证券预计公司2018～2020年EPS 0.75/0.95/1.07元，对应PE 25.13/18.34/16.23倍，维持“增持”评级。

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