“正是因为有了政策的转变，才有了目前社融改善的情况。”连平称。

资金脱虚向实

9月信贷数据还呈现出另一个向好的势头：企业中长期贷款开始放量，与之对应的票据融资规模开始收缩。“原来没有进入实体经济的资金，正开始逐步流入——这一现象在9月有了继续向好的趋势。”连平对第一财经记者表示。

数据显示，9月末人民币贷款余额133.27万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.1个百分点。前三季度人民币贷款增加13.14万亿元，同比多增1.98万亿元。其中，前三季度对实体经济发放的人民币贷款增加12.8万亿元，比上年同期多增1.34万亿元。

张文红称，前三季度，人民银行认真贯彻党中央、国务院部署，不断优化信贷政策体系，持续引导金融机构加大对企业的资金支持力度，下半年以来企业贷款增长逐步加快。

从贷款结构来看，9月末，企业及其他单位人民币贷款余额85.64万亿元，同比增长10.4%，比二季度末和上年末分别高0.7和1.1个百分点。从中长期贷款投向看，9月末全部产业中长期贷款余额同比增长12.7%。

连平认为，这是实体经济融资需求回升的信号，表明前期一系列稳增长政策正在发挥作用，未来实体经济运行有望保持平稳。

不过，中信固收认为，新增人民币贷款的环比小幅回升，有季节性因素，一般情况下新增人民币贷款在1、3、6、9月份上行明显。在监管引导支持小微企业融资的背景下，企业贷款整体上升。但值得注意的是，短期贷款增加显著，中长期贷款增长仍有限，这反映了企业融资主要为了应对短期的流动性需求，长期的融资需求仍较弱。

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