“新股涨停越来越少，另一方面是大盘和次新股的下跌，让市场整体估值水平下降，而新股发行由监管层指导定价，并未相应调整。”深圳某大型私募人士称，在此情况下，涨停肯定越来越少，当新股收益率下降后，投资者认购积极性肯定也是跟着下降的。

上述华东券商人士也认为，目前出现的情况与市场氛围有关，而参与各方自发进行的微调也与市场氛围有关。如果定价机制不变，只要市场涨起来，新股炒作依旧会回到以前的状态。因此，影响新股定价的决定性因素还是监管的定价机制。

在业内人士看来，在发行机制没有调整的情况下，上市如果行情不佳，企业虽然会在发行数量、价格方面进行调整，但还是会尽量贴近23倍市盈率的上限定价。因此，目前出现的一些微调难以对市场逻辑产生根本性影响。

在此情况下，未来新股发行难度显著增加，并且出现上市首日破发的可能性是否存在？

“首日封不住涨停的可能性不大，新股想像空间虽然小了，但毕竟还有操作空间，而且网上申购依然很积极。”董登新说，这说明23倍市盈率的发行定价上限， 投资者仍然还能接受。

“新股市场调整是否真的开始，要关注一个重要指标，就是新股中签率是否明显上升。”董登新说，中签率反映了投资者心态，如果新股中签率大幅上升，那就比较危险了，说明大家都不愿意买了，上市首日破发的概率就会大大上升。

公开数据显示，2018年9月以来发行的新股中，郑州银行的中签率为0.246％，长沙银行中签率0.1680%，鹏鼎控股中签率为0.1170%，已经高于1‰，丰而山集团中签率为0.019％，兴瑞科技中签率0.037％，均远低于1‰。

公开披露数据显示，长沙银行发售时，有8家网下投资者管理的8个配售对象未按照《发行公告》的要求进行网下申购，初步询价时申购数量均为2000万股，但正式申购时均未网下申购，涉及数量共计1.6亿股。

“几个银行股还只是个别现象，万分之几、千分之一二的的中签率，也不算很高。”董登新说，这说明目前投资者打新的热情仍然较高，如果新股中签率上升到千分之几，甚至百分之一以上的水平，那就说明投资者对新股的积极性真正降低，真正的调整已经到来。

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