9月18日，鹏鼎控股以16.07元/股的价格，发行2.31亿股，3个涨停后，其最高价曾上摸30元/股。但此后就飞流直下，截至10月12日，盘中最低跌至16.88元/股，距离破发咫尺之遥。而工业富联在10月8日破发后，更是一路走低，12日的收盘价11.96余元/股，已经低于发行价15%。

“A股经过了半年多的低迷，新股想像的空间打不开，涨幅就跟着下降了。”武汉科技大学董登新教授向第一财经分析，A股市场今年以来的走势，导致新股不再像原来那么有想像空间，调低了投资者的预期，加上资金面紧张，新股涨停数也跟着下降。

发行定价博弈增加

新股涨停数量减少，打新的收益率也在逐步下降。

以长沙银行、郑州银行为例。如果以上市次日的盘中最高价12.66元卖出，打新投资者每中一签的盈利为2735元，若以与当天收盘相近的价格卖出，收益则仅1995元；而郑州银行以开板后的最高价卖出，每签收益也只有1750元。

“发行价格会受到市场周期影响，如果市场承受不了，机构、投资者就会自行微调，把发行价格往下压。”董登新说，现在市场下行，但新股定价机制并没有变化，如果新股想象空间缩小，投资者必然在价格上与企业产生博弈。

新股开板加快，破发接连出现，除了打新投资者之外，作为保荐人、承销商的券商，也会受到不小影响。华东某券商资深投行人士称，如果新股发行出现余额包销，在目前的情况下，包销收益却会因此大幅下降。如果上市后股价下行，承销商可能还要维护股价稳定，从而抵消包销获得的收益。

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