2.于悲观情绪中寻找预期差，当前地产股存风险收益（中金公司）

中金公司认为，当前板块弱势表现主要反映市场对9月销售疲软及房价下跌传闻的担忧情绪。9月中金公司监测的60个城市新房销售面积环比仅增长1%，显著弱于季节性，而同比增幅则由8月的21%大幅收窄至3%。加之近期碧桂园、万科等开发商曝出楼盘大幅降价传闻，引发市场对后市基本面走势的担忧。

事实上，9月销售数字偏弱一定程度上与中秋假期错位有关，而所谓房价的下跌一方面源自开发商集中推盘的促销策略，另一方面也是非核心区域前期价格上涨过快后的理性回归。中金公司认为，对当前市场更客观的判断是高压政策环境下购房人的观望情绪的确在加深，但核心区域的购房需求和房价依然坚挺，市场在媒体渲染下对后市存在一定过度担忧。

中金公司持续监测的60城高频数据显示，十月首周新房销售面积同比增长38%，较9月大幅回升35个百分点。往前看，中金公司判断10月全国商品房销售面积同比增速将伴随推盘量进一步提升和基数走低较9月有所回暖，预计9、10月增速分别为2%和8%。

中金公司认为，即使悲观情景下基本面销售持续恶化，也将为行业政策提供一定积极调整空间。参考以往周期情景（2012年和2014年），若基本面逐渐出清见底（销售走弱带动投资、新开工疲软），往往意味着行业政策不仅不会进一步打压，反而可能出于稳定市场的目的予以适当积极调整，继而带动市场情绪逐渐上修。

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