中信建投比较生猪养殖业四大龙头“温牧正雏”发现，公司的航母地位不可撼动，御冬能力更强。2017年温氏、牧原、正邦、雏鹰的生猪出栏量分别为1904.17、723.74、342.25、212.99万头，温氏稳居第一，目前“温牧正雏”市占率合计仅为5.61%。在营收方面，温氏生猪营收规模最大，2017年为350.49亿元；牧原的生猪销售占比最高，2017年为99.18%；正邦生猪销售增速持续提升。此外，2017年温氏头均毛利456.49元仍位居第一，2018年上半年仅有温氏股份实现盈利。

我国生猪散养户数从2008年的7158万户同比下降41.84%到4163万户，大型养殖场增长较快，但5000头以上的养殖场存栏占比低于25%，相比美国的60%行业集中度仍旧处于较低水平。中信建投指出，2016年国内龙头企业温氏股份生猪养殖成本约为11.16元/kg，相比美国的7.81元/kg仍存较大改善空间。

中信建投预计2018～2019年温氏股份营业收入分别为566.07亿元、611.27亿元，同比增长1.71%和7.99%；归母净利润分别为41.87亿元、68.02亿元，同比增长-37.98%、62.46%；EPS分别为0.80元/股、1.30元/股，PE为29.0倍和17.8倍。给予公司“买入”评级。

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