如果说2017年是人民币私募股权母基金的元年，在刚刚经历了行业爆发式增长后，“资本寒冬”来得有些猝不及防。

“做母基金应该都会感觉到近期融资的压力非常大的。最近一些政策方向对行业短期之内有一定的挑战和影响。”中金启元国家新兴产业创业投资引导基金总经理肖枫表示。

不过，歌斐资产私募股权投资合伙人曾纯认为，资本寒冬里也有好消息。资金水位下降，会让整个行业变得更冷静，将不合格的创业者和投资机构淘汰出去，从母基金的角度看未必是坏事。

母基金市场忧中有喜

上证指数今年以来持续下行，从年初3587点，到今年9月一度触及2644点最低点，跌幅达27%。周三，上证指数小幅收涨至2806点。

肖枫在投中有限合伙人峰会上发言称，从融资看，资管新规、对高净值个人LP税收政策不确定性都给母基金带来了挑战。而退出方面，资本市场也不配合，A股持续探底，不管是在资本市场退出还是通过并购退出都有很多的压力。

股权投资类母基金也称为PE-FoF（fund of fund），是专门投资于私募股权基金的基金。由于能做到分散风险，并且以有限资金投到顶级GP（基金管理人）的项目，母基金受到小额投资者的青睐。

在同一论坛上，金晟资产（835006.OC）董事长总经理李晔表示：“虽然股权投资是一个长周期的行为，但从募资到投资都会受到整个政策和环境影响，小的战术会有调整，所以目前从投资的节奏上偏于放缓和谨慎。”

据Wind资讯统计，今年以来，国内私募股权母基金（PE-FoF）一共募集4042亿元，其中九成募集案例都发生在上半年，9月尚无一起母基金募集。

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