2.投资交易业务影响敏感度提升，券商龙头强者恒强（银河证券）

2018年上半年，资本市场持续低迷，监管不断加强，行业整体营业收入和净利润均出现较大幅度下滑。根据证券业协会披露的行业数据，上半年证券行业实现营业收入1265.72亿元，同比下降11.92%；净利润328.61亿元，同比下降40.53%；年化ROE为3.53%，较2017年下降2.57个百分点；行业杠杆率为2.83倍，较上年年末上升3.18%。

银河证券指出，受市场行情震荡和严监管环境的影响，券商多条业务线收入承压，收入结构不断调整。投资交易业务、投行业务和信用业务营收贡献度下滑，经纪业务和资管业务收入占比被动提升。2018年上半年投资交易业务占比23.35%，同比下滑2.12个百分点；投行业务占比12.80%，同比下滑2.59个百分点；信用业务占比8.92%，下降4.85个百分点；经纪业务占比28.74%，同比上涨1.70个百分点；资管业务占比10.97%，同比上升1.23个百分点。

受市场行情波动影响，传统自营投资收入承压。投资交易能力较强的券商能够灵活利用衍生类金融工具，进行风险管理，分散风险，同时抓住衍生类业务发展机会，丰富投资交易业务收入来源。部分券商通过衍生类业务收益弥补传统自营业务收益亏损，推动投资交易业务总收益增长。未来券商重资本业务由信用业务向投资交易业务迁移，发展衍生品投资业务，是券商资金配置重要方向。

相关报道: