机构缘何仓惶出逃

利亚德最近究竟发生了什么样的变化，使得此前集体看好的机构投资者开始选择仓惶出逃了呢？这一切或许还是要从公司的业绩说起。

公开财务数据显示，利亚德自去年下半年以来，其营业收入和归母净利润的增速开始出现明显下滑，这或许是今年以来机构投资者开始纷纷出逃的重要诱因。

从营业收入来看，利亚德去年三季度的同比增速为52.34%，到了年末就变成了47.80%，而今年前两季度则为61.20%和43.71%。整体呈现一个下滑趋势。

而归母净利润的同比增速则体现得更为明显：去年三季度时的增速为108.57%，年底为80.88%，今年一季度为76.55%，半年报时则降至57.92%。

以上数据说明，利亚德在2017年三季报时净利润增速开始出现放缓的迹象，到了2018年中报增速继续迅速回落后，已是连续三个季度增速放缓，这使得机构投资者开始怀疑利亚德的高速成长期或将结束，其成长性可能遭遇瓶颈。

之所以有这样的判断，是因为利亚德的财务数据中还出现了其他令人担心的现象。例如，虽然公司收入在持续上升，但存货占总资产比重却一直快速增加，至今已经达到接近30%的29.45%。从财务的角度分析，这是一个令人担心的数据。在当下收入增速明显放缓情形下，产品存货却居高不下，未来可能的存货跌价准备势必对盈利的持续性带来较大的负面影响，这是对生产型企业必须要警觉的迹象。因为一旦库存过大，可能暗示下游客户需求萎缩，一旦此前签订的订单无法兑现，势必会影响到公司未来的盈利增长。

与此同时，公司的应收账款也是居高难下。截至今年上半年，公司应收账款达到20.95亿元，占总资产比重升至17.01%。公司也表示，受国内宏观经济形势及行业竞争等因素影响，再加公司客户主要以政府部门、大型企业为主，付款的审批流程较为复杂，且公司目前各业务板块以项目为主，导致收款周期相对较长，存在因付款周期较长带来的资金成本增加及少量坏账损失风险。

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