但公司股东中可能还有两家契约型基金，即持有188万股的“广发纳斯特高杰1号产业投资基金”和持有10万股的“上海永柏联投投资管理有限公司-永柏联投新三板成长优选私募证券投资基金”，分别是通过定增和二级市场交易进入的。

“这两家三类股东是什么情况目前还不清楚，现在也难以下结论说，秦森园林一定是一个成功的典范。”九泰基金总裁助理郑立昌对第一财经记者表示。

安信证券新三板研究负责人诸海滨指出，“关键还是看结果，IPO审核暂缓表决了，肯定是有材料没有补齐，或者受行业因素影响公司自己撤材料了。如果成功过会，就说明确实行得通。”

秦森园林主营业务是园林设计施工和苗木种植，从小区绿化到市政绿地都做，是一家园林业的全产业链企业。去年，公司营业收入11.7亿元，归母净利润9300多万元，同比分别增长48%和61%。

最新披露的中报显示，今年上半年，公司营收和净利润分别达到5.1亿元和4600万元，同比增长20%和19%。在当前IPO财务门槛较高的环境下，秦森园林是为数不多的既满足盈利要求，且含有“三类股东”的新三板公司。

秦森园林于2015年4月挂牌新三板，一挂牌就完成了一轮5000万元的定向增发，2016年又接连实施两轮定增，先后融资1.8亿元和1960万元。定增完成后，公司拿下了两个县的战略合作，并于2016年底申请IPO。

不过，在挂牌期间，秦森园林的股东人数也迅速增加，公司2015年7月至2016年6月曾采取做市转让方式。到停牌前，公司股东人数达到了570人，一些“三类股东”也从二级市场进入。

挥不去的“三类股东”阴影

“三类股东”是指契约型私募基金、资产管理计划、信托计划三类投资主体，由于可能存在层层嵌套和高杠杆，以及底层股东身份不透明、无法穿透等问题，一直是监管者关注的重点。

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