首个含“三类股东”新三板企业IPO过会，文灿股份破局市场“死结”

周二，文灿股份（832154.OC）、南京证券（833868.OC）和亚普汽车部件有限公司首发上会全部获得通过，文灿股份成为首个成功IPO的含“三类股东”新三板企业，具有标志性意义。

由于监管担忧“三类股东”可能存在层层嵌套和高杠杆等问题，所以含“三类股东”企业IPO一度面临障碍，给新三板市场带来了恐慌。今年1月，证监会终于明确，“三类股东”需要穿透式披露，结构化产品必须整改。

市场人士指出，文灿股份过会可能成为破解新三板市场信心低迷的“金钥匙”，企业将愿意接受三类产品，随着资管新规的落实，三类产品或将不再会成为企业IPO的障碍。

“三类股东”破局

周二，新三板挂牌公司文灿股份（832154.OC）首发获得通过，成为首个含三类股东却能够成功IPO的新三板企业。公司预计发行5500万股，募集约14亿元。

文灿股份作为汽车配件生产商，业绩在新三板算比较靠前，公司去年营业收入15亿元，同比增长28%，归母净利润1.5亿元，同比持平。

招股书显示，文灿股份第七大股东“九泰基金-新三板4号”就属于三类股东，持有公司107万股，占比0.65%。文灿股份2015年9月时曾在新三板完成一轮3亿元的定增，引入了22名外部股东，其中就包括6支资管计划和4支契约型私募。

九泰基金旗下5支资管计划一共持有文灿股份300万股，持股占比1.8%。

发审委在询问中提出，文灿股份存在三类股东，要求说明相关股东是否符合资产管理相关规定，信息披露是否符合相关规定，要求保荐代表人说明核查方法、程序，并发表核查意见。

“三类股东”是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。这些产品虽然可以合法地在新三板上进行投资、交易，证监会担忧他们可能存在层层嵌套和高杠杆，以及股东身份不透明、无法穿透等问题。因此，含“三类股东”企业IPO一度面临障碍，引起了新三板市场的恐慌。

今年1月，证监会终于明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在三类股东的四条监管政策。

其中最受关注的一条是对所有三类股东做穿透式披露，对存在高杠杆结构化产品和层层嵌套的三类股东产品从严监管，要求整改，以源头上防范利益输送行为，防控潜在风险。