然而，这个逻辑在2017年年初时彻底逆转。首先央行加强了跨境资本流动管理，此外，央行也通过收紧离岸人民币流动性，抬升了资金成本(空头拆借人民币利率上升)，空头被迫结汇平仓，空头的踩踏引发了快速去杠杆的发生，造成人民币大涨。

“当时，连一个著名的德州基金经理都开始说，‘我们之前对人民币极度悲观，但现在输惨了，我们决定要看多人民币了！’我就笑着对其他交易员说，现在就是美元／人民币反转的时刻了，果然反转就来了。2017年，人民币对美元涨了将近10%，一度触及6.25附近。”韩磊告诉第一财经记者。

“即使今年美元强势走升、人民币连续走贬，但这主要是市场供求因素决定的，‘大空头’并不是主导。”他称。

冯思果也对记者表示，“在这一轮市场变动中，即使有些对冲基金看空人民币，其建仓规模也比2015～2016年小很多，而且会用比较保守的期权策略来交易，期权执行价距离当时市场的汇价差别不大。”而从交易量来看，2015、2016年的恐慌时期交易量大幅攀升，但相关数据显示，如今在岸即期汇率的交易量约为每日200亿～300亿美元，变化基本不大。

中期人民币预期稳定

未来人民币怎么走？这一问题背后存在了很多不确定性，包括美国经济强劲程度能维持多久、中美贸易磋商如何进行、各国货币政策分化的情况等。但就目前而言，交易员们都表示，不敢轻易做空人民币。

多位交易员对第一财经记者称，在中美磋商概率较大、特朗普持续抨击强美元的背景下，作为交易员还是要顺势而为，长期不论对中国经济持悲观还是乐观态度，也不可能在6.9附近轻易做空人民币。

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