作为中国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业，今年刚刚登陆A股的药明康德（603259.SH）最新的中报无疑受到了市场投资者的高度关注，而药明康德也算是不负众望，在克服了多种不利因素后终于交出了一份相对亮丽的答卷。

净利润增速缘何达71%

药明康德周三最新公布的2018年中报显示，公司在上半年实现营业收入44.09亿元，同比增长20.29%；实现归属于上市公司股东的净利润达到12.72亿元，同比增长71.31%；扣非后的净利润则为8.27亿元，同比增长32.30%。基本每股收益1.31元，加权平均净资产收益率为16.41%。

就中报而言，最受投资者关注的无疑就是公司净利润同比增速达到71.31%，这对于药明康德这样体量的公司而言相当高。

而仔细研读中报可以发现，这一业绩高速增长主要原因是作为金融资产计量的被投资公司的公允价值增加较多，4.32亿元被计入本期损益，主要来自于投资的已上市公司Unity Biotechnology.Inc以及非上市医药创新类企业Hua Medicine和Adagene Inc.的企业价值变动。

汇兑损益影响较大

不过，就算扣除了非经常性损益的影响，药明康德上半年实现的扣非后的净利润也达到了8.27亿元，较去年同期增加了2.02亿元，同比增速达到32.30%，较营业收入的同比增速要高出10个百分点。公司对此的解释是主营业务稳定增长，盈利能力相应提高。而情况真的是这样吗？

从中报公布的数据来看，药明康德四大主要业务板块的毛利率水平均较去年同期出现了小幅下降：中国区实验室服务的毛利率从去年同期的46.54%降至45.13%；美国区实验室服务的毛利率从去年同期的31.89%降至22.93%；临床研究及其他CRO服务的毛利率从去年同期的28.60%降至24.41%；CMO/CDMO业务的毛利率从去年同期的45.74%降至40.74%。而其整体综合毛利则为40.06%，较去年同期下降了3.33个百分点。

相关报道: