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2018年5月7日目录

►消费、运营两端发力，新能源车市场高成长持续！（长江证券）►国产片进口片内容多元化，市场未来表现值得期待（上海证券）►外废进口新政实施后，包装纸价有望再度上行（国金证券）►建筑“洼地”更安全，宏观逻辑边际改善发酵机遇（国金证券）►供需缺口推动业务毛利高企，危废处置龙头优势显著（国泰君安）

1.消费、运营两端发力，新能源车市场高成长持续！（长江证券）

长江证券认为乘用车电动化趋势确立，市场需求却不明晰，潜在增长点值得挖掘。2017年新能源乘用车市场重要边际变化包括国内积分制落地、合资与新兴车企参与度提升、海外电动化趋势确立等，国内实现销售55.6万辆，同比增长71%，但新车渗透率仅约2.25%，全球销量超120万辆，高增速下市场空间巨大。

电动乘用车替代同类产品（燃油车等）关键在于更强性价比，替代过程正持续推进。长江证券从车型定位、销售区域及终端三个维度发现：①短期小微型已凭借较强的经济性形成了对低速电动车的消费替代，并应用于分时租赁等运营场景；②更高级别电动乘用车在限购城市私人消费及出租车（含网约车）市场也已初具规模。后期在技术进步及成本下降驱动下，消费及运营终端崛起是大势所趋。

从消费端看，长江证券指出，电动乘用车消费市场受产品供给影响大。①2017年小微型电动车补贴后售价已到达低速电动车价格区间，2018年低续航车型补贴虽大幅下滑，但分段补贴政策下，通过车型升级及成本控制，高性价比优势仍有望维持，市场仍将稳健增长；②较高级别电动车需求集中在限购城市，考虑牌照竞拍支出，初始购置成本更低，生命周期使用经济性也更强；高额补贴下，部分车型单车盈利能力或已高于燃油车。

从运营端看，长江证券指出，分时租赁契合汽车共享趋势，具备使用便捷、成本低等优势，当前行业正快速发展且或已接近盈亏平衡点，前四大龙头企业运营车辆（以小微型纯电动为主）总量已超5.6万辆，运营效率提升要求企业加大投入，股东方（车企为主）背景更添扩张确定性。出租车（含网约车）电动化以高续航较高级别车型需求为主，全生命周期运营具备经济性，政府重点扶持更具确定性，截至2016年底，全国出租车保有量约140多万辆，而新能源保有量仅7万辆，增长空间广阔。

长江证券认为，未来国内新能源乘用车具备产销高增长及结构升级两大趋势，看好市场空间加速扩容、竞争格局较为清晰的中游龙头企业，推荐宏发股份（600885.SH）、三花智控（002050.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、创新股份（002812.SZ）及新纶科技（002341.SZ）等标的。

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