公司核心产品机械密封具备一定的耗材属性，产品价值量占整机的比例较小，因而客户对产品价格的敏感程度不高，下游应用领域包括石油化工、煤化工、电力和冶金行业。天风证券分析，从存量市场角度来看，根据测算，2015～2020年我国机械密封存量市场空间由52亿元增加至70亿元，年复合增长率为6.13%。从主机厂角度（即增量市场）来看，经历2016～2017年行业出清后，2018～2020年期间新增大量炼化项目，从而对机械密封需求大幅增加。根据统计，目前在建的石化扩产项目累计投资额约6000亿元，并将于2018～2020年期间陆续投产。按照密封件订单占总投资的比例为1%粗略计算，对应未来三年新增密封件需求约60亿元～65亿元，未来此部分客户将陆续转化为高毛利的存量客户，将有效带动业绩持续增长。

天风证券指出，公司深耕密封领域25年，多年研发费用率保持在5%以上，2017年多项重要产品取得重大突破，步入业绩兑现期。同时，公司原有产能3.6亿元～3.8亿元，2017年底一期扩产计划已逐步达产，预计新增产能30%，二期扩产计划将于今年8月落地，产能可再提高40%，保守估计目前产能在4.2亿元～4.5亿元左右。此外，公司2016年12月以1.584亿元现金收购优泰科布局橡塑密封业务，预计2018年将完成对华阳密封的收购。未来三者可充分发挥协同作用，在技术研发和客户资源共享方面达成深度契合，进一步增厚公司业绩。除此之外，公司紧随“一带一路”战略布局海外，并在核电密封领域形成实质性进展，未来潜力十足。

天风证券预计公司2018～2020年净利润分别为1.89亿元、2.55亿元和3.22亿元，EPS分别为1.77元、2.39元和3.02元，对应PE分别为26倍、19倍和15倍，首次覆盖给予“买入”评级。

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