鄂永健表示，7月对中长期贷款增加较多，估计以小企业和基建为主，说明政策推动效果明显，“但当月票据融资较多，也说明融资需求并不是很强劲，后续随着相关政策陆续发力，预计会带动融资需求，未来融资增长或可期。”

近期，“宽信用”的信号开始显现。在政治局会议及金稳会第二次会议确立的“疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力”会议精神指导下，银保监会明确了落实的方向：引导加大信贷投放、多举措增加信贷空间，健全激励机制以增强服务实体积极性。

温彬认为，人民币信贷超预期增长，表明银行放贷能力和意愿增强，同时信贷结构优化有利于助力持续扩大内需。

“这是宽信用政策的再次确认。信贷作为银行业服务实体经济的主要方式，加大信贷投放已成为监管工作的重心。”天风证券银行业首席分析师廖志明表示。他还预计，下半年信贷持续放量，全年新增贷款有望达17万亿元（较2017年的13.5万亿增长约26%）。1~7月新增贷款已达10.5万亿，余下5个月月均新增贷款或达1.3万亿。

此外，近阶段资金面也持续宽松，城投债发行利率下行。就上海银行间市场的七天期拆借利率（7天shibor）来看，在今年7月以前，7天期shibor一直保持在2.8%以上。不过最近一个月以来，在央行定向降准叠加MLF超额投放后，7天shibor快速下跌，8月8日跌至2.345%。

7月以来，一级市场的利率债中标利率不断下行；城投债发行利率大幅下行，此前北京市谷财集团发债率为4.77%，同期限同评级的广州高新区投资集团有限公司发债利率为4.9%。AAA级的河南交投发债利率只有4.33%。

影子银行压缩导致社融不及预期

央行数据显示，社会融资规模增量1.04万亿元，比上年同期少1242亿元。当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元，同比多增3709亿元。

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