不过连平认为，目前来看实际问题不在贷款，是非信贷的社会融资增速出现过度放缓，有的直接是负增长，这是下一步要改善的，但在总闸门控制的前提下社会融资很难出现高速增长的态势。

对于下一步的货币政策走向，连平认为，必要的情况下可以继续降准。“政策目标中有个要求是很明确的，即保持市场的流动性合理充裕，如果根据下半年流动性有必要进行补充，尤其是外汇占款出现明显的减少或者增长明显放缓，通过短期工具不能解决问题的话，根据市场情况可以继续降准”。

他还补充道，准备金调整可能会设定一个定向目标，通过调整后将银行可用资金增加的部分用到实体经济中需要的领域中去。

中金固定收益研究团队也发布报告认为，从央行货币政策执行报告中的提法可以看到，货币政策其实已经转向较为宽松，比如目前的定调是“维护流动性合理充裕”，而一季度的提法是“合理稳定”。这次提到“提高政策的前瞻性、灵活性、有效性”，将“前瞻性”放到了更加靠前的位置，表明要根据形势作出快速有效的应对。

事实上，央行在二季度以来，无论是在流动性投放、贷款额度、MPA参数等方面都已经有较大程度的放松。4月份和7月份两次降准，7月份投放中期借贷便利（MLF）超过5000亿元，货币市场利率已经降至2015年以来的新低。

在货币市场利率下降的带动下，中短期利率债收益率也快速下行。3个月国债收益率降至2.1%左右，1年期国债降至2.7%左右，3年期国债也降至3.0%附近。

“货币市场利率和中短期债券收益率大幅下降，反映了目前银行间市场流动性较为充裕。”中金公司固收分析师陈健恒表示。

对于保持流动性合理充裕的说法，此前市场预料去杠杆会放缓，但7月31日的中央政治局会议仍提到要坚决去杠杆，本次央行报告的政策思路中也表示要有效控制宏观杠杆率，坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏。

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