“现在宏观政策确认微调，但是货币政策总量不会放开，现在调整力度比较大的是结构性角度。”上述清和泉资本策略分析师分析，目前一方面是要将融资利率压下去，提高企业获得融资的能力，另一方面要对结构性信用收缩严重的领域，进行有针对性缓解。

在他看来，当前宏观主要存在两大不确定性，一是中美贸易关系走向，二是降杠杆、信用收缩的时滞影响。从后者来看，又可具体分析。可以确定的是，降杠杆趋势不变，即使通过放松资管新规等方式缓和降杠杆的过程，但大范围加杠杆的反转情况预计不会再出现。而不确定的是降杠杆的执行力度与政策微调“护航”的效果，最终哪边更加明显。

荀玉根则认为，自2016年1月份至今，微观基本面保持稳定，证券市场一直处于“磨大底”的阶段。短期政策微调之后，市场相应出现反弹。但是中期，还要看资金供需关系的拐点何时出现。

“A股市场处在历史底部，但是磨底什么时候磨完，还要看降杠杆政策拐点何时出现。”他分析，未来针对地方融资平台高杠杆出台解决方案之后，可能才会出现真正的拐点，形成真正的行情。

在上述清和泉资本分析师看来，未来降杠杆可能有两种预期，一是未来两年内国企杠杆降下来、民企杠杆加起来，社会融资规模、经济稳定性提升，这是比较好的路径；另一种是国企杠杆降下来，但民企杠杆加不上去，民企资金传导效果更加不顺畅的话，宏观环境也会不容乐观。所以，监管层如何通过协调的政策措施、进行更科学的顶层设计、形成良性的市场机制，将是一个需要解决的重要问题。

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