报告还称，对8月份流动性环境负面影响最大的在于同业存单到期规模大幅增长。据Wind数据统计显示，上周（7月30日～8月3日），同业存单发行总额为4162.40亿元，环比增60.18%；到期偿还额为1984.50亿元，环比增32.91%；净融资额为2177.90亿元。此外，本周将有3361.20亿元同业存单到期，环比增69.37%。

南京银行研究团队也表示，考虑到一系列政策的出台使得“宽货币，宽信用”格局确立，预计后续资金面的宽松状态将延续。

中银国际分析师认为，过了7月份，下半年的缴税大月仅剩下10月份，在本身供给水平偏高、且财政支出预计会更加积极的情况下，未来整体资金面基本无忧。

资金利率下行空间有限

银行间市场上，近期货币利率加速下行，速度之快令人咋舌。

Shibor连续8日下跌。数据显示，8月6日隔夜Shibor跌3bp报1.8190%，7天Shibor跌5.6bp报2.4690%，14天Shibor跌7bp报2.6060%，1个月Shibor跌4.6bp报2.7910%，均创下阶段新低。另外，反映机构中长期流动性预期的3个月Shibor跌4.9bp至2.9540%，为2016年11月25日以来首次跌破3%整数关口。

而具有代表性的7天期回购利率DR007再次跌至2.5%以内，与央行7天期逆回购操作利率形成倒挂（央行7天期逆回购操作利率为2.55%）。8月6日，DR007加权利率收报2.3303%，再创新低。

此外，上交所质押式国债回购利率GC001加权价报2.3922%，连续五个交易日下跌；深交所债券质押式回购利率R001加权价报2.3893%，创7月13日以来新低。

中金固收指出，如果仅仅是对比货币市场利率，目前的利率水平其实已经回到2016年四季度货币政策紧缩前的水平，甚至局部的利率已经比那个时候低。

华创债券表示，上周市场资金利率低于公开市场操作逆回购利率，同时MLF成本接近存单利率，但考虑到后期央行投放减少、宽信用下信用派生加速会消耗基础货币和构成人民币汇率压力等，资金利率或已低至极限，后期将面临较大反弹压力。

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