8月3日，中国人民银行发布消息称，自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。毫无疑问，这是央行在对近期人民币汇率的急速贬值进行预期引导，希望能够缓解人民币汇率贬值压力。在短期来看，中国经济基本面仍然偏于疲弱，汇率还会继续承压。但是，此次央行的政策操作，降低了“汇率贬值应对中美贸易摩擦”的市场预期，不少企业会趁机结汇，落袋为安，带来一波汇率贬值的回撤。

今年人民币汇率的走势出乎市场意料之外。

在年初的时候，大多数观察人士认为人民币汇率对美元会保持基本稳定，甚至有交易员担心人民币汇率会升值破6。彼时，欧央行加息预期较强，美元走势偏弱，中国经济复苏态势较强，经济基本面有力地支撑人民币汇率。而且，中美贸易摩擦还在初级阶段，为了释放谈判的善意，很多人觉得央行也不会让汇率贬值。

6月份之后，国内外形势急转直下，人民币汇率开始迅速贬值。从现象上来看，这一次贬值有些与众不同，人民币汇率走势与美元指数相关性显著减弱（见图1）。6月20日～8月3日，短短32个交易日，人民币汇率贬值幅度达到6%，美元指数维持在95左右，基本没有波动，人民币篮子货币CFETS指数下跌5%至92。人民币汇率走势打破了过去依赖美元指数的定价机制，市场供需成为主导近期人民币汇率走势的主要力量。

从经济数据来看，这一轮人民币汇率贬值的主要原因如下：

第一，美欧货币政策分化，美元指数升值预期显著上升。6月，美联储上调联邦基准利率25个基点至1.75%～2.0%，为本年度第二次加息，同时暗示2018年还会加息2次。加息节奏超预期，促使美元升值。与此同时，欧央行决定维持三大基准利率不变，将保持利率不变至少至2019年夏天，低于市场预期。欧美“鹰鸽”对比鲜明，美元指数升值预期开始发酵。

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