在历经并购热潮后，A股上市公司并购教育资产熄火，与之形成鲜明对比的是由港股、美股教育公司上市热带动了教育领域的并购热。一位大型券商教育分析师表示，教育类公司靠内生增长，业绩增长慢，因此它们上市后均有收购意愿，并购是其主要策略。

值得注意的是，从A股过往的教育资产并购历史交易来看，结果并不尽如人意。从股价表现看，多数上市公司在并购期股价飙升，但随后股价又迅速回落。业绩表现上，仅有40%的并购标的完成了业绩对赌。

A股、港股:教育并购市场冷热有别

A股教育行业并购交易市场历经了起步、高潮、回落的阶段 起于2012年，2015年至017年为高峰期，2018年有所回落。按照wind行业分类，A股市场上2012年~2017年分别有3、5、6、28、26、26起教育类并购交易。

神州佳教副总裁邓之东对第一财经表示，一级市场教育并购的变化是政策利导的结果。一方面，历经2015年的多次讨论和研究后，2016年《民办教育促进法》正式颁布，教育资产上市障碍基本被清除，教育资产证券化加速，兴起了一轮教育企业并购整合潮。同时，这和同时期的新三板热有关，2016年新三板挂牌企业破万，新三板教育公司成为市场并购的热门目标。加之2015年10月，“二孩”政策实施后，教育市场的市场规模陡增至3万亿。

一位大型券商教育行业分析师对第一财经表示，过去A股传统行业的上市公司多是遇到了行业天花板，所以多谋求转型，并购教育资产。但由于A股过去2年教育并购项目频出，但整合效果不佳，同时当前资质良好的教育机构多谋求出海上市，监管大环境下A股一级市场上教育行业并购趋冷。

与A股教育形成鲜明对比的是，由港股、美股教育公司上市热带动了并购热。

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