华泰证券分析指出，三轮基建宽松均发生在GDP增速连续六个季度下滑，即经济衰退后半段。基建宽松的途径，往往表现为财政和货币政策的互相配合，其中积极的财政政策和宽货币环境必不可少。基建宽松之后，往往表现为基建投资和建筑企业订单的跃升，但基建投资增速中枢下移。三轮宽松周期内，建筑指数均在9个月内上涨30%以上，业绩高成长的地方国企和国际工程、装饰、园林以及低PB路桥标的均具有较好的机会。

根据华泰证券构建的“经济-信用”双周期复盘模型，当前经济周期临近衰退阶段，紧信用周期临近一年尾声，信用预期改善有望加快宽货币向宽信用转化。此前发现建筑指数存在显著的26月、49月、93月三个运行周期，只有当三周期均处于上行期时，板块呈现牛市行情，其他时间处于震荡。当前处于26月周期和93月周期底部区间，基建、房建、工建有望依次在2018年7月、10月、2019年1月触底回升，若建筑指数在今年三季度触底企稳，四季度可以继续乐观一些。

华泰证券指出，自今年4月末政治局会议要求持续扩大内需以来，基建宽松的主线越来越明晰。基建需求层面，上半年铁路、水利、市政等领域投资不及预期，公路、环保投资仍然较快，农村基建、环保、交通下半年有望继续加快；融资供给层面，贷款回升预计仍是主要趋势，资管新规落地有助于非标企稳增加基建融资来源。

华泰证券建议关注高成长设计苏交科（300284.SZ）和低PB基建品种中国铁建（601186.SH）、四川路桥（600039.SH）、葛洲坝（600068.SH）等。

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