不过证监会的反馈意见可谓一针见血，直指南宁糖业的要害。今年4月28日，公司定增申请接到证监会审核反馈意见，要求公司就本次募集资金的必要性、合理性、前次募投项目效益未达预期的原因、2017年存货陡增和公司是否存在退市或破产风险等14个问题在30个工作日提交书面回复。

从具体的问题来看，反馈意见主要聚焦南宁糖业此次定增的募资用途。证监会要求公司补充说明三方面问题：一是要求结合公司经营情况、财务状况及可比公司资产负债率、有息负债比率等情况，说明本次募集资金补充流动资金及还贷的必要性、合理性。二是要求公司补充说明偿还银行借款的明细，是否存在到期时间距今较长的款项，是否拟提前归还。三是要求公司补充流动资金的测算依据，将期末持有存货视同已销售并测算销售收入增长率的依据及合理性。

此外，反馈意见还关注到，南宁糖业2017年年末存货余额为13.1亿元，较2016年末4.78亿元出现较大幅度增长，要求公司补充说明原因及合理性。同时，结合存货库龄、糖价波动等情况，说明存货是否存在滞销，存货跌价准备计提是否充分合理。

截至2017年末，公司商誉金额为2.36亿元，是2015年收购远丰糖业75%股权时产生的。反馈意见要求南宁糖业结合报告期内远丰糖业经营情况，说明未作商誉减值准备计提是否合理，结合相关资产的经营情况，说明其是否存在减值情形。同时还要求公司说明远丰糖业收购评估定价的公允性、合理性，收购这一亏损企业并向其提供财务资助的原因及合理性，是否侵害上市公司利益等。

“保壳”难度高企

从基本面来看，南宁糖业可谓是问题多多，其二级市场的股价表现也是自2016年的高点28.60元持续下行，最低达到今年7月11日的5.18元，最高跌幅超过8成。

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